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中国金融结构的改革与变迁   经济运行与金融活动相伴而行，经济的发展必然伴随金融的发展，金融的发 展又反过来成为推动经济进一步发展的重要力量。深入了解一国金融结构和金融 发展水平对研究整个金融体系及经济发展具有重要意义。以下从对中国金融结构 的历史回顾到现状分析，最后对中国金融结构的未来进行展望，系统地对中国金 融结构的改革与变迁做出详细分析。    一、 中国金融结构回顾  改革开放以来，中国经济取得了举世瞩目的成就与发展，与之相对的，中国 的金融体系也在不断完善与发展。金融体系从改革开放前的“大一统”转变为现 在多种金融工具共存的全方位金融体系，金融机构也从单一银行制逐步发展为包 括银行、证券、保险等多行业的结构体系。过去三十多年的发展中，我国形成了 以间接融资为主导的金融格局，这种格局主要有以下三方面特点： （一）银行业是整个金融体系的主体 在改革开放前的“大一统”金融体系中，国家银行垄断了整个金融市场。经 过改革，金融结构发生了很大变化，商业银行从中央银行分离，股份制银行逐步 设立，证券、保险等新型机构开始出现，我国资本市场也实现了从无到有，迅速 发展。但是，我国金融市场以银行业为主导的结构仍未改变，间接融资仍然是我 国主要融资方式。据统计，1995年，我国间接融资10568亿元，直接融资仅有 1380亿元，间接融资占比达88.4%。到2003年，我国间接融资比例仍保持在85.1% 左右。在此期间银行存贷款也是我国金融资产的主要部分，如1978年，我国存 款类金融机构资产占全部金融机构总资产的93%，1986年存款类金融机构资产占 全部金融机构总资产87%，1991年，该比例仍维持在较高水平，达到84%。同样 地，银行信贷融资成为我国企业获取外源融资的主要形式，整个银行业为非金融 企业提供的正式渠道信贷资金比重一直处于平稳高位状态，1993年该比例为 96.31%，2003年98.26%，平均保持在98%左右。 （二）中国银行业主要以国有性质为主，政府为实际控制者 经过不断改革，我国银行业体系逐步出现多样化构成，股份制商业银行、城 市商业银行、农村信用社等机构不断涌现，银行总体规模不断壮大。然而，在多 样化的银行体系中，国有商业银行仍占主导地位，以2003年国有商业银行总资 产占比为例。2003年，我国银行业金融机构总资产276583.8亿元，其中国有商 业银行总资产151940.6亿元，占整个银行业总资产的54.9%，而股份制商业银 行资产额只占总资产的13.8%，相当于四大国有商业银行资产总额的1/4。这种 以国有性质为主的结构模式使得我国银行服务主要以政府为导向，银行大部分贷 款投向国有企业和政府融资项目，相应地，中小微企业和民营企业获取资金变得 相对困难。 （三）银行业利率受到管制，利率没有实现市场化 受传统计划经济体制影响，我国利率一直受到管制，利率水平和结构均由中 央银行统一管理，包括银行业的存贷款利率上下限也均由中央银行规定，商业银 行对此受到限制。这种利率水平的确定很难适应经济需求，提高资金使用效率， 优化资源配置。 1996年，中央银行放开同业市场利率，我国利率市场化进程开启。然而在 利率市场化不断推进过程中，对银行存贷款利率的管理始终没有放松，这也造成 了我国银行业多年来的高盈利。银行利率的限制虽然使得银行实际存贷款利差趋 于扩大, 但是这种限制不仅损害了资源配置的效率, 而且使银行缺乏经营转型 的动力。未来，利率市场化需进一步推进，银行存贷款利率应完全放开，最终由 市场供求所决定。 二、 近年出现的新变化——对中国影子银行的思考  最近几年，特别是2010年后，中国金融结构层面发生很多新变化，主要标 志是一些新型融资方式的兴起，如银行理财产品、信托计划、证券公司创新平台 等。这些业务急剧放量，规模出现爆发式增长。如信托业，其资产管理规模在 2013年第一季度末达8.72万亿元，已超过保险业，成为第二大金融部门；券商 资产规模同样出现暴增，目前其资产管理规模已逼近2万亿元，相对于2007年 的800亿元，增涨了近24倍；此外，表现更为突出的则是银行理财产品，虽然 商业银行理财业务起步较晚，但自2005年开办以来却得到迅速发展，2011年商 业银行理财产品余额4.59万亿元，到2012年末，银行理财产品余额已达7.1 万亿元。这些新型融资方式量的变化意味着中国直接融资方式的拓展，一定程度 上也解决了实体经济发展中的一些融资短板。