信用风险量化的4种模型.pdfVIP

信贷风险管理的信用评级方法 信贷风险管理是当今金融领域的一个重要课题。银行在贷款或贷款组合的风险度量中特 别注意运用信贷风险管理的工具。除了专家系统、评分系统和信用打分系统等传统方法外， 新的信贷风险管理方法主要有 KMV模型、JP 摩根的 VAR 模型、RORAC 模型和 EVA 模型。 1、KMV——以股价为基础的信用风险模型 历史上，银行在贷款决策时，曾经长时间忽视股票的市价。KMV 模型基于这样一个假设 ——公司股票价格的变化为企业信用度的评估提供了可靠的依据。从而，贷款银行就可以用 这个重要的风险管理工具去处理金融市场上遇到的问题了。尽管很少有银行在贷款定价中将 KMV 模型作为唯一的信用风险指示器，但非常多的银行将其用为信贷风险等级的早期报警工 具。 KMV 实际上是一个度量违约风险的期权模型，是由买入期权推演而来的。 KMV 扭转了看待银行贷款问题的视角，从借款企业的普通股持有者的视角来看贷款偿还 (回报)的激励问题。换句话说，它将持有普通股视为与持有一家公司资产的买入期权相同。 基本原理如图所示：