债市观测周报-新沃基金.PDF

新沃基金 债市周报 债市观测周报 助理交易员：董金晔 2016年 03 月 27 日  货币市场 本周(03.21-03.25)央行公开市场操作实现资金净投放 1200 亿元(含国库现 金)，前半周受缴税、季末因素和转债申购冲击，资金面延续偏紧态势，后半周 由于加码投放以及转债打新回流推动资金压力逐步得以缓解。银行间主要回购利 率除21 天品种以外较上周均有所回落，隔夜质押式回购加权平均利率为1.97%， 较上周五累积下行5bp，成交量回升至 1.97 万亿元；7 天品种收在2.29%附近， 周五成交2085.14 亿元；14 天品种收在2.71%附近，较上周五下行2bp，周内波 动仍然较大。 本周公开市场操作 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 逆回购 逆回购到期 600.00 国库现金定存到期 400.00 200.00 0.00 2016-3-21 2016-3-22 2016-3-23 2016-3-24 2016-3-25 数据来源：WIND ，新沃基金 新沃基金 债市周报  一级市场 1 本周一级市场共计发行利率债5905.27 亿元，地方债供给放量，招标结果普 遍好于预期。具体实际发行2 支记账式国债，规模合计 300 亿元，其中 3 年期 16 附息国债03 （续2）规模为200 亿元，中标利率2.24%，较上一交易日二级市 场收益率下行12bp，认购倍数2.50 倍，16 贴现国债13 (91D)规模为 100 亿元， 中标利率 1.89%；一级市场共计新增发行56 支地方政府债，规模为2073.47 亿 元，其中新疆、云南、宁夏、广西和江西地方政府分别发行一般债券186.50 亿 元、74.60 亿元、70 亿元、143 亿元、293.20 亿元，江西省3、5、7、10 年期地 方政府一般债券中标利率依次为 2.43%、2.71%、3.00%、3.01%，较投标区间下 限上浮8-18bp，认购倍数分别为2.42、1.86、2.16 和2.03 倍。  二级市场 本周现券市场利率债收益率窄幅震荡，国债收益率曲线整体小幅下行，10 年国开活跃品种 150218 后半周抛压明显。国债三年期和五年期品种较上周五均 下行4bp，十年国债收在2.83%附近，较上周五上行1bp，10-5 年国债利差录得 31 个基点，较上周五走扩4bp；十年国开收在3.23%附近，较上周五走扩6bp， 10-1 年国开债利差录得87 个基点，走扩3bp。 国债期限结构 3.6 2.0 3.4 1.0 3.2 0.0 3.0 2.8 1.0 2.