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股权并购的基本问题 张远堂 北京盈科律师所zhangyuantang@crb.cn Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1 最初的文件 最初的文件指交易双方在开始尽职调查和正式谈判前签署的文件 标志交易进入正式程序 部分具有法律约束力，部分没有法律约束力 内容因事而异 包括保密协议、意向协议、要约邀请和报价、框架协议 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.1 保密协议 独立的法律文件-----签署即生效 注意不能只保护出让方的权益，也要保护出让方的报价、人事安排、市场安排等，-----特别是在并购成功后，目标公司的知识产权转变为并购方的权益，出让方的义务 出让方高级人员的竞业限制和保密义务 并购上市公司保密对并购方的特别意义 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.2 意向性协议 是交易双方签署的表明交易意向，是不具有法律约束力的文件 内容一般包括 交易主体 交易方式和路径、交易标的、 支付方式、披露调查、工作时间表、联 系人、声明条款 谈判中使用的备忘录、记要也有意向协议的性质和功效 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.3 要约邀请和报价 是出让方采取竞价成交方式下，与潜在买 方之间最初的文件 出让方向潜在买方发出要约邀请，说明交易的标的、方式、支付方式等并对目标公司做初步披露，要求潜在买方报价 一般潜在买家可以有几次报价的机会，最初的报价无约束力， 随着报价的提高，增加披露，最后报价的约束力-----选中交易者订立合同 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.4 框架协议 对签署各方具有法律约束力 多在交易需要分步实施的情况下，为防范各方的风险使用 内容主要约定交易的步骤和每一步所要达到的目的及各方必须遵守的内容 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2 关于尽职调查 股权并购必须进行充分的尽职调查 尽职调查在签署意向协议后开始，以出让方披露为主要形式-----网上资料室 根据调查获得的信息，发现风险点，制定防范风险的措施------是关键 根据尽职调查审视调整并购模式和交易路线-----最终确定 尽职调查的内容 尽职调查提纲 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3 股权计价基准日 依据：公司是一个持续经营着的经济组织，资产、负债、权益不断变动-----择日为准 转股基准日同评估基准日 出让方对基准日目标公司的权益额负责，基准日后目标公司的经营结果归并购方 是确定目标公司或然负债的分水岭 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 4 确定价格的方法 合同中确定价----基准日在谈判之前