莫高股份：关注渠道建设.pdfVIP

食品、饮料/食品加工业 公司调研简报 2009年 06月 17日 莫高股份(600543.sh) 公司评级 当前价格(元) 21.05 目标价格(元) 20.00 密切关注渠道建设情况 前次评级 无评级 熊峰 农业/食品 行业 研究员 汤玮亮 农业/食品 研究助理 电话：0755816 电话：020634 eMail：xf@ eMail：twl@ 公司业务简介 股价走势 公司主营业务涵盖了大麦芽、葡萄酒、甘草、苜蓿等。葡萄酒业务 虽然只占销售收入的 1/3，但贡献了利润的大部分。随着葡萄酒业务 开始发力，公司计划未来几年内葡萄酒业务销售收入每年实现 50% 的增长。 葡萄酒业务是公司未来主要的看点 公司现有葡萄酒产能 1.1 万吨，新建的国际酒庄设计产能 1.5 万吨。 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 实际生产能力超过设计产能，最高可达 5 万吨。 股价涨幅 4.11% 18.23% 19.16% 上证综指 3.72% 28.88% -4.36% 葡萄原料产于自有种植基地，品质出众。莫高冰葡萄酒被指定为钓 鱼台国宾馆国宴特供酒，金爵士干红被指定为国家机关后勤采购专 用特供高档葡萄酒。公司产能满足现有销售规模不成问题，主要看 产品能否顺利销售出去。 股票数据 广告费用投入将加大。随着募投项目葡萄酒营销网络建设的开展， 总股本(万股) 17,840.00 流通 A 股(万股) 11,993.13 09 年广告费用的投入将加大。 主要股东: 我们认为公司葡萄酒业务发展的思路比较清晰，产品定位上提倡差 甘肃黄羊河农工商(集团)有限责任 异化竞争策略，不与龙头企业直接发生冲突，但销售策略略显保守。 公司 主要股东持股比例 13.31% 盈利预测与投资评价 流通 A 股比例 67.23% 我们预计 09-11 年实现每股收益 0.39、0.50、0.61 元。我们看好葡 萄酒行业未来的增长潜力和公司葡萄酒的品质，但短期内估值压力 较大，因此给予“持有”的投资评级，投资者可以保持关注。 股价表现的催化剂 财务比率 华东、华南等地销售终端的产品覆盖率提高，有效广告投放量加大，