成长股专题之六.PDFVIP

策略专题报告 2014 年8 月21 日 成长股专题之六 生物医药投资：寻找持续创新的基因 核心要点：  医药行业：大牛股辈出之地。回顾历史，中美医药行业均显著、稳 分析师 健的超越市场，行业内部牛股辈出，孕育了众多资本市场明星。  业绩：医药股的直接驱动力。医药股业绩长期保持稳定增长，为长 孙建波 博士 首席策略分析师 牛奠定基础。与营收相比，医药股股价表现受利润增速影响更大。 ：sunjianbo @  医药企业的三个核心竞争力：拳头产品、高研发投入、强强联合。 ：(8610) 两个共性原因在于医疗费用支出庞大以及完善的专利保护制度。 执业证书编号：S0130511040002  医药股与科技股：长牛头肩顶，强者恒强各领风骚。 特此鸣谢 （1 ）科技企业多是新技术的搬运工和优化师，医药企业却是实打 实的研发者。科技品进入壁垒较低，龙头股价随普及率变化演绎头 姚玭 策略研究员 肩顶；而医药龙头却可享受长期研发、积累的巨大收益，走出长牛。 ：yaopin@ ：（8621）2025 2607 （2 ）科技股的爆发期往往就那么几年，即新产品普及率在5%提升 至30%的阶段，投资者应不断寻找下一种产品普及率的爆发。医药 股能够在相对较长的时间内稳步上涨，基业长青。 中国银河证券策略团队 （3 ）科技牛股轮轮换各领风骚，医药牛股具有持续性强者恒强。 孙建波 秦晓斌  医药股与消费股：跨界为何难以成功？ 姚 玭 殷 睿 （1 ）消费品品牌的核心支撑是渠道，产品品质只是基础保证；支 孙 勇 丁 文 撑医药品牌的关键是产品品质，持续专注的研发创新才是医药牛股 孙思慧 长牛的根本。 （2 ）跨界健康消费品需要药企及消费品企业发挥各自优势，克服 成长股相关报告 各自劣势。健康消费品较难成为药企或者消费品公司主营业务。 （3 ）在选择消费股时更加注意品牌和渠道，医药股则是专注的研 《大浪淘沙寻觅新蓝筹 发及好的商业模式。 《从经济社会变迁看资产配置和成长 股投资  三类成长牛股的基因 《成长的节奏--对当前成长股及风格 （1 ）医药股：专注于研发创新，至于极致。 切换的认识 （2 ）科技股：产品由导入期到成长期的普及率爆发。 《科技型成长股：渗透率的游戏》 （3 ）消费股：品牌壁垒与渠道占有。