股市与经济.pptxVIP

股市与经济;什么是股市 股票市场是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作二级市场。股票市场的结构和交易活动比发行市场（一级市场）更为复杂，其作用和影响力也更大。 股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或地区经济和金融活动的寒暑表，股票市场的不良现象例如无货沽空等等，可以导致股灾等各种危害的产生。股票市场唯一不变的就是：时时刻刻都是变化的。中国有上交所和深交所两个交易市场。;股市与经济的关系 教科书里对于股市的传统描述：股市是经济的晴雨表。但过去国内老股民通常抱怨，经济增长那么快，股市的表现却如此差。意思是股市没管好。不过，股市与经济或多或少总是相关的，如果无关，那么为何投资者要花那么多时间去研究宏观经济。因此，还有一种能够广为认可的说法：股市与经济关系，就像狗与牵狗人之间关系，狗有时可以跑在人的前面，有时也可以落在人的后面，但终究是被人牵着的。;以美国股市为例，近40年来，美国股市实际上是经济的先行指标。这个现象从道理上也很容易讲清楚，投资人买的是未来，对未来的预期会提前反映到股市中。中国股市这种现象也非常普遍。2007年第四季度，中国经济热得像海底捞火锅一样，但股市已经开始崩溃了。2008年底的时候，经济是否已经见底还根本看不清，但股市事后看来，已经见底了。;管制的市场会导致价格扭曲，开放的市场同样会出现价格扭曲，区别在于，管制会导致价格长期扭曲，而开放市场的价格扭曲是短期的。　　据说美国最早做技术分析的大师，会居住在一个与世隔绝的地方，得不到任何信息。每天股市收盘后，会有人给他送来当天交易的各项数据，他根据交易量和交易价格来预测股价走势。因为量与价的变化实际上是所有信息的反映，而他则要避免各种市场噪声来影响他的判断。;　所以，在如今这样一个信息泛滥、信息传播极速的时代，真的是有太多的信息来干扰我们的判断，有太多的利益或情绪来影响分析的客观性和独立性。既然价???量的变化能够反映所有信息，那为何就不能用技术分析的方法摆脱宏观和微观基本面的困扰呢？　　宏观及估值因素在股市的不同阶段占比并不高。 ;股市比兔子快 经济比树懒慢如果只是从大宗商品价格的上涨，看成是周期崛起的依据，那逻辑是太不充分了。大宗商品的价格波动往往是巨大的，会完全脱离基本面。 相比之下，国内价格大宗商品价格的波动幅度要小于国际。原因在于，国际市场被大资金及资源国的操控更明显。而国内价格的波动则更容易受到政府的干预。当然，政府是出于行业保护的目的。 正是因为全球货币增长的速度远远超过经济增长的速度，所以，资本市场的波动就会离经济的基本面越来越远。大资金可以操纵，资源国可以操纵，货币管制和资本市场的管制也可以操纵。如果是这样的话，所谓的晴雨表作用就很难体现了。 ;　所以，股市与经济的关系，就有点像最近高票房的《疯狂动物城》里的兔子与树懒的关系。兔子已经把一个讲好几遍了，但树懒却还没有讲完这个故事。09年A股市场就开始讲新一轮经济周期将开启，周期股大涨，但现实版的经济却只是一个反弹。10年之后，股市又炒作库存周期，结果也不了了之。12年周期股再次反弹，但GDP增速却继续下行。 07年至今，中国经济始终维持一个向下走势，但股市则已经经历了好几轮牛市和熊市。现实世界与虚拟世界之间的鸿沟越来越大。去年的一轮大牛市，虽然短暂却很壮观，回过头来看，经济比前年更糟了，货币增加了不少，但债务的增长比M2更快。尽管如此，股市的底部还是抬高了不少，一线房价涨得更多。经济也罢，政策也罢，都不能改变现实，只有货币，才能改变虚拟世界的价格。 ;经济好，只是股市上涨的一个积极因素，如果有更多更大的负面因素，经济很好，股市有可能持续熊市。以中国股市为例，2003年，全球股市的熊市结束的一年，全球经济也开始回升，中国这一年开始，经济自大概1995年前后第一次GDP增速重新达到了10%，并且一直持续了5年。但中国股市2003年只反弹了10%，2004和2005年继续下跌创新低。什么原因？因为2001年中国股市积累的泡沫太大，虽然经济增长减少了泡沫，但阻止不了泡沫的破灭。 经济的繁荣，还有一个天然阻碍股市上涨的因素，这和股市上涨的推动力——资金有关。对于企业而言，如果实体经济中有较多的投资机会，或企业处于良好发展时期，则有限的资金当然要用于企业的发展，股市缺乏资金，是很难有像样的行情的。另外，企业对资金需求较多，一般资金利率都会比较高，这当然不利于股市的止涨。相反，如果实体经济中没有好的投资机会，于是企业反而有较多的富余资金用于股市投资，而且资金需求下降，利率也会下降，这有利于股市的上涨。在二战后的德国就出现了这种反常现象，经济繁荣时，股市半死不活，经济增长放缓时，股市反而持续上涨。