2016年车用动力电池成本.docx

真锂研究墨柯：2016年车用动力电池成本难降？导读：不管是磷酸铁锂路线还是三元材料路线，目前很多企业的电池成本都已在1.2元/Wh左右的水平，比亚迪由于很多材料是自制，成本相对更低一些，在1.1元/Wh左右。2015年中国市场车用动力电池单元成本结构图（以磷酸铁锂动力电池为例）真锂研究的调研显示，2015年中国新能源汽车市场的动力锂离子电池单元成本较2014年下降了25%左右，说实话，这个降幅有点出乎墨柯的预料。不管是磷酸铁锂路线还是三元材料路线，目前很多企业的电池成本都已在1.2元/Wh左右的水平，比亚迪由于很多材料是自制，成本相对更低一些，在1.1元/Wh左右。从上图可以看到，在车用动力锂离子电池成本结构中，材料成本占比接近75%的高水平，而包括劳动力成本、制造成本（除劳动力之外的与电池制造直接相关的成本，如厂房、设备、能源等）、其他成本（主要包括资金使用成本、环保成本等）在内总共占比25%出头。现在我们来看一下，假定技术能力、制造能力等其他因素维持不变，仅靠材料和规模这两方面，2016年还有没有继续下降的可能？有的话又有多大空间？正极材料1kWh动力电池大约需要用到2.3～2.5kg正极材料。动力电池成本中正极材料的占比最大，达到了28.27%，但从时间纵向来看，这是一个比较低的水平，主要原因是这几年正极材料价格在快速下降。正极材料的成本主要由碳酸锂和各种对应的前驱体材料构成。其中，碳酸锂的价格走势呈现出直线上升态势，去年这个时候的价位还在4万元/吨的水平，现在已经达到10万元/吨，而且看上去还在快速走高；前驱体材料主要取决于相关资源的价格，磷酸铁锂路线会受到铁矿石价格影响（当然，影响不大），而三元材料则主要看镍价、钴价和锰价。这些资源的价格目前都已处于谷底，明年大都存在涨价的可能。从具体的正极材料来看，价格都在往上走。去年这时候磷酸铁锂材料的价位大致是9万元/吨，目前差不多到了10万元/吨。NCM523材料去年同期大致是12万元/吨，目前略有提升，大致12.5万元/吨。这是在钴价基本平稳的情况下，预计今年底明年初钴的存货将会基本出清，钴价会开始一轮上涨过程。总的来看，尽管2016年动力电池对正极材料的需求量会大增，但正极材料价格上涨几乎是不可避免的事情。预计2016年正极材料价格涨幅可能会在10%以上。负极材料1kWh动力电池大约需要用到1.3～1.4kg负极材料。动力电池成本中负极材料占比6.85%，并不高。负极材料今年总体上还在降价，主要企业之一的杉杉股份（600884.SH）2014年财报和2015年上半年财报显示，其负极材料产品的价格降幅大约6.5%，但利润大幅下降的现实表明其材料成本的降幅其实很小。负极材料制造所需的资源就是石墨，而石墨资源最大的应用领域是钢铁冶炼。随着钢铁行业即将来临的大幅减产和深度调整，预计石墨需求量也会较大幅度下降，同时，石墨供应量不一定会降多少，这将导致2016年石墨资源价格可能还会小幅下调。受此影响，预计2016年负极材料价格降幅会在10%以内。电解液电解液的用量根据所使用正极材料的不同而有较大差异，1kWh动力电池中，有1.2kg的（如Leaf用的锰酸锂电池），也有1.6kg的（如Volt用的锰酸锂+NCM三元电池），也有2.16kg的（如秦PHEV用的磷酸铁锂电池）。以磷酸铁锂电池为例，电池制造成本中电解液占比7.93%。电解液主要由溶质（六氟磷酸锂）、溶剂和添加剂构成，其中，六氟磷酸锂的制备用材主要是碳酸锂和相应的氟产品。2014年电解液的制备成本中六氟磷酸锂大约占据了35%。受产能限制以及碳酸锂涨价影响，今年下半年以来，六氟磷酸锂价格暴涨，目前已超过15万元/吨，去年同期不到9万元/吨，涨幅达到70%。这直接导致电解液价格的上涨，目前天赐材料的动力电池电解液价格已在6万元/吨左右，同比涨幅达到了20%。从发展趋势看，2016年六氟磷酸锂的价格还将会有较大涨幅。受此影响，预计2016年电解液价格很可能会有15%以上的涨幅。隔膜不同动力电池产品对隔膜材料的用量同样也有较大差异，以代表性企业为例，1kWh动力电池中，AESC的锰酸锂电池大约要用12.5平米的隔膜，LG化学的“锰酸锂+三元”电池接近19平米，而比亚迪的磷酸铁锂电池则需要23.5平米。以磷酸铁锂电池为例，电池制造成本中隔膜占比7.67%。在四大关键材料中，隔膜的利润水平最高，相对应，价格下降的空间也最大。以比亚迪PHEV电池产品所采用沧州明珠的隔膜为例，通过其财报透露的数据推算，今年其隔膜价格相较于去年同期，大致降了1/3左右。制造隔膜的原材料是聚烯烃类石化产品，随着油价的跌跌不休，原材料还有降价的可能。根据上述因素，预计2016年隔膜价格至少还会有20%以上的降幅。壳体盖板壳体盖板不属于关键材料，以前在动力电池中的成