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利率规则在我国的实证探究
摘要
中文摘要
利率规则主要指货币政策制定者依据(预期)通胀和目标通胀的缺口与(预期)
产出和潜在产出的缺口，并按照一定的参数决定(目标)利率。魏克赛尔(1898)
提出早期的利率调整规则，之后相继提出泰勒规则(1993)，平滑调整的泰勒规则
(1998)，前瞻性泰勒规则(2000)以及近来为利率规财寻找理论基础的新魏克赛尔
学派的利率规则理论。结合相关文献，本文选择实证分析泰勒规则、前瞻性泰勒规
则及平滑调整的前瞻性泰勒规则。
本文通过拟合研究得出使用美国泰勒规则参数对我国利率拟合较差，采用广义
矩估计法(G埘)估计平滑调整的前瞻性泰勒规则的参数，虽然拟合较好，但以国外
理论判断所估计的参数意味着估计的我国利率规则对经济系统稳定性而言是不稳定
的利率规则。利用建立一个具有相对固定名义汇率，出口带动经济增长并伴随劳动
力转移的均衡模型，从理论上得出所估计的参数未必意味着估计的利率规则对经济
系统不稳定，并通过基于向量自回归(vAR)模型的脉冲响应手段证实得出我国的经
济系统是稳定的，从而推出估计的利率规则对经济系统稳定性而言是稳定的利率规
则。在数据非平稳基础上，基于协整得出利率与通胀缺口、产出缺口等的长期关系，
并基于向量误差纠正(VEc)模型的脉冲响应手段分析利率对通胀缺口与产出缺口的
广义脉冲响应。
广4’k
‘、，∥
关键词l利率规则，经济系统稳定性，GMM，VAR，VF,C
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摘要
Abstract
Interestraterulesthat makers rateon
monetarypolicy maildy
based(target)interest
^
the and inflationandthe
gap target
between(expected)inflationgap
^ and inaeco妇witllcertain
outputpotentialoutput parameters．Wicksell(1898)put
forward
the interestrate that
early adjustmentrule,afterTaylor
Taylor havebeenraised．Thenthe
rule(1998)andforward-lookingTaylorrule(2000)all
new rules
Wicksellschool ofinterestrate findstheoreticalbasisforinterestrate
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