第五章《国际金融学》.ppt

第五章 汇率制度和外汇管制 本章主要介绍的内容 1.汇率制度 2.外汇管制 一.汇率制度（1） 1.汇率制度的类型 汇率制度（Exchange Rate System） 又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement）, 是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。 一.汇率制度（2）  （1）传统上按照汇率变动幅度， 汇率制度分为两大类： 固定汇率制度（Fixed Exchange Rate System） 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System） 一.汇率制度（3） 前者是指现实汇率受平价制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 后者则指现实汇率不受平价限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。 一.汇率制度（4） 说明： ①从历史发展来看，自十九世纪中末期金本位制在西方各主要国家确定以来，一直到1973年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制度，而1973年以后，世界各主要工业国家实行的是浮动汇率制度。 ②固定汇率制度包括金本位制下的固定汇率制 度和纸币流通条件下的固定汇率制度。两者之间既有相同之处，也有不同之处…… 一.汇率制度（5） 1973年以后，西方各主要工业国家先后都实行了浮动汇率制度。在浮动汇率制度下，一国不再规定金平价，不再规定对外国货币的中心汇率，不在规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务。 一.汇率制度（6） 说明：③按照政府是否干预来区分，浮动汇率制度可分为自由浮动和管理浮动： 自由浮动：指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动：指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于自己的方向浮动。目前,各主要工业国所实行的都是管理浮动,绝对的自由浮动纯粹是理论上的假设而已。 一.汇率制度（7） 说明：④按照浮动的形式，还可分为单独浮动和联合浮动： 单独浮动：指本国货币不与外国任何货币发生固联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。目前，美元、澳大利亚元、日元、加拿大元和少数发展中国家的货币采取这种单独浮动。 一.汇率制度（8） 联合浮动：原欧洲货币体系各成员国之间就采取这种浮动形式，即成员国之间保持固定汇率，而对非成员国则采取共同浮动。 在主要工业国实行浮动汇率制度后,发展中国家如何选择本国的汇率制度便成为一个重大现实问题。目前，约有三分之二的发展中国家仍然继续实行与某种货币或合成货币保持钉住汇率的制度。 一.汇率制度（9） 说明：⑤按被钉住货币的不同，钉住汇率制可分为钉住单一货币浮动和钉住合成货币浮动。 目前，世界各国汇率制度呈现多样化局面。在顶住汇率制与浮动汇率制两极之间，还存在几种汇率安排，如爬行钉住等，“可移动的波幅”等。 一.汇率制度（10） 2.关于固定汇率制度与浮动汇率制度的争论 (1)赞成浮动汇率制度的理由： *国际收支均衡得以自动实现，无需以牺牲国内经济为代价。 *增加本国货币政策的自主性。 *避免国际性的通货膨胀传播。 *无需太多的外汇储备，可使更多的外汇资金用于本国经济的发展。 一.汇率制度（11） *可以促进自由贸易,提高资源配置的效率。 *可以提高国际货币制度的稳定性。 (2)反对浮动汇率制度的主要理由： *给国际贸易和投资带来很大的不确定性。 *使一国更有通货膨胀的倾向。 *汇率波动对国内资源配置形成不利影响。 *汇率自由波动未必能隔绝外国经济对本国经济的干扰。 一.汇率制度（12） 说明： ①任何一个国家其实都应该根据各自的具体情况来选择汇率制度，做到扬长避短。早在1978年IMF会员国自由选择汇率制度的合法性作了认可。汇率制度的选择已成为世界各国十分现实的重大政策问题。 ②一个国家的汇率制度到底如何来选择，目前影响较大的理论主要有两种：即“经济论”和“依附论”。 一.汇率制度（13） “经济论”认为，一国汇率制度的选择，主要受经济方面因素决定，这些因素是： a.经济开放程度； b.经济规模； c.进出口贸易的商品结构和地域分布； d.国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体程度； e.相对的通货膨胀。 一.汇率制度（14） “依附论”认为：一国汇率制度的选择，取决于