有交易费和买卖价差的无套利市场模型.pdfVIP

第28卷第6期 衡阳师范学院学报 NO．6Vo1．28 2 0 0 7年1 2月 Journal of Hengyang Normal University Dec．2 0 0 7 有交易费和买卖价差的无套利市场模型 易艳春，吴雄韬 (衡阳师范学院 数学系，湖南 衡阳 421008) 摘 要：给出一种有交易费和买进卖出价差两种摩擦的多周期金融市场模型．在这种模型下进行市场的无套利 刻画。 关键词：无套利；交易费：买卖价差 中图分类号：0211．9 文献标识码：A 文章编号：1673一O313(2007)O6…0017 02 一 ( ) ¨ 一 ( ，…， ) 1 引 言 其中 表时刻”投资于第i种资产的份额，若 ≥0则表投 对有摩擦的金融市场进行讨论是数理金融近年来研究 资者在时刻”买进 份第i种资产，若 ≤0则表投资者在 的热点。文献[1—4]等对具有交易费摩擦的金融市场模型的 时刻”卖出一 份第i种资产。 无套利进行了研究。任何一种摩擦都可能使得问题复杂，文 设时刻”单位资产i在状态 ，的收益率为R ( )1≤i 献[5]对具有交易费和买卖价差两种摩擦的单周期离散时间 ≤d，O≤”≤r，’，1≤ ≤k。g ( )一R ( ) ，它表时刻 第 金融市场模型的无套利进行了研究。本文将在有交易费和 种资产在状态 的收益。g ( )一∑ ( )，它表时刻 ” 买进卖出价差两种摩擦的多周期金融市场模型下，进行市场 投资组合在状态 的收益。记 一(g ( 1)，…，g ( ))。 的无套利刻画。 我们定义R上的线性函数： f(1+ )BI 0 2 市场模型 l(1一“ )A： ，≤0 考虑一个概率空间(n，F，P)及其上一递增的 代数流 1≤ i≤ d． 0≤ ”≤ T (F )：F F … F7，T。。。n一{ ，…， }代表所有 [， 可能的自然状态，F 代表到时刻”为止市场的全部信息。 令 ( )一∑ ( )，则_， (口)表时刻”包括交易费在内的 i一1 考虑一个资本市场，它由d种资产组成，资产的购买价 投资组合的总成本． ( )一0表时刻没有任何成本， ( ) 格过程为一非负的适应过程： dO表投资组合在时刻”产生了正的现金流。 B = (B )。≤ ≤T， B 一 (B ，… ，B )。 ∑(1 A )B ( 一 广． )， 0，1≤”≤T。 其中 代表时刻 购买第i种资产的价格。 ，一1 资产的出售价格过程为一非负的适应过程： -， 令∞ ( ) ∑(1一“ )A ( ，～ H)， ≤0，1≤”≤T。