随机现金流现值的算子计算法及实物期权定价.pdfVIP

万方数据 万方数据 随机现金流现值的算子计算法及实物期权定价 摘 要 我们已经熟悉用数学方法来对金融资产和期权进行定价。在实际生 活中我们也需要对实物资产和实物期权进行定价。这比对金融资产和期 权做一些理论化、理想化的假设要更复杂，也更有挑战性。 本文我们讨论两个问题。一是如何对实物资产定价，这里特指可以 产生现金流的，如项目、生产线、土地等。我们需要用现金流折现的方 法。传统的净现值法不考虑未来的波动性，直接用期望或者假设固定的 增长率。本文通过引入随机变量，使得资产未来的现金流是随机的。这 使我们的方法几乎可以适用于任何复杂的情况，并对后文我们研究实物 期权提供了准备。只有在随机的条件下期权才有意义。在永续随机现金 流净现值的计算中，我们引入了一种特殊的算子计算法，以规避永续现 金流期望求和难以求解的问题。 第二个问题是对实物期权定价。我们先沿用前文的方法，用一种理 论化的方法推导放弃期权的行权条件和价值。然后我们又讨论了一些其 他的实物期权。对于有限期限的，我们使用递推计算