稳,不乏亮点；淡,积极布局.PDF

公 司 研 证券研究报告 究 传媒 博瑞传播（600880 ） 推荐 （维持） 稳，不乏亮点；淡，积极布局 定 市场数据 主要财务指标 期 报告日期 2011-7-18 会计年度 2010 2011E 2012E 2013E 报 收盘价（元） 14.87 营业收入（百万元） 1162 1423 1733 2066 告 总股本（百万股） 625.17 同比增长（% ） 26.0% 22.5% 21.8% 19.2% 点 流通股本（百万股） 411.26 净利润（百万元） 317 426 500 611 同比增长（% ） 20.8% 34.1% 17.4% 22.2% 评 总市值（百万元） 9296.25 毛利率（% ） 50.8% 52.7% 51.7% 52.6% 流通市值（百万元） 6115.42 净利润率（% ） 27.3% 29.9% 28.8% 29.6% 净资产（百万元） 1855.93 净资产收益率（% ） 19.6% 20.7% 19.9% 19.9% 总资产（百万元） 2483.73 每股收益（元） 0.51 0.68 0.80 0.98 每股净资产 2.97 每股经营现金流（元） 0.63 0.79 0.93 1.15 相关报告 投资要点 《传统业务增势良好，估值修 事件： 复关键看新媒体》2011-3-14 《博瑞传播：传统业务深耕细 博瑞传播发布 2011 年半年报，报告期内实现营业收入、营业利润和归属于 作，网游业务或反弹在即》 母公司所有者的净利润分别为6.48、2.57、1.98亿元，同比分别增长18.82%、 2011-3-7 25.88%、26.00%。 点评： 公司的传统业务增长平稳，其中户外广告、外接印刷业务是上半年的亮点， 分析师 刘亮 而下半年发行业务预计将成新增亮点；以网游为代表的新媒体业务表现较为 021-3856 5917 liuliang@ 平淡，但公司正积极推进由点及面的新媒体业务布局。总体而言，公司上半 SAC:S0190209030141 年业绩增长略低于预期。 联系人： 刘勇 上半年业绩表现逐季向好。报告期内公司实现营业收入、归属于母公司 021 所有者的净利润分别为6.48、1.98亿元，同比分别增长18.82%、26.00%。 liuyong@ 净利润增速高于营收增速是由于公司在二季度处置所持可供出售金融