第二章资金时间价值与风险价值剖析.pptVIP

第二章 资金时间价值及风险价值 一、资金时间价值 （一）资金时间价值的概念 定义:资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称为货币的时间价值，资金时间价值的实质，是资金使用后的增值额 表示方法：资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，为便于不同数量资金之间时间价值的比较，在实务中人们习惯用相对数表示资金的时间价值 由于不同时点的单位资金的时间价值不同，所以不同时间的资金收入与资金支出不宜直接进行比较，而要把它们换算到相同时点上，才能进行大小比较和比率计算 （二）资金时间价值的计算方法 1、一次性收付款项终值和现值的计算 （1）单利终值和现值的计算 含义：单利是一种不论时间长短，仅按本金计算利 息，其所生利息不加入本金重复计算利息的方法 计算中经常使用的符号： P——本金，又称期初金额或现值 I——利息 i ——利率，指利息与本金之比 F——本金与利息之和，又称本利和或终值 n——时间，通常以年为单位 ①单利利息的计算 单利利息的计算公式： I=P×i×n [例2-1] 某企业持有一张带息商业汇票，面值1500元，票面利率为8%，期限为90天，则到期的利息计算如下： I=1500×8%×90÷360=30（元） 在计算利息时，利率通常是指年利率；对于不足1年的利息，以1年等于360天来换算。 ②单利终值的计算 定义：单利终值就是现在的一笔资金按单利计算的未来价值，即本利和 计算公式： F=P+I=P + P×i×n=P×(1+i×n) ③单利现值的计算 定义：单利现值就是以后年份收到或付出资金按单利计算相当于现在的价值，可用倒求本金的方法计算，按终值求现值也称贴现 计算公式： P=F/(1+i×n) （2）复利终值和现值的计算 资金时间价值通常是按复利计算的。复利是指在一定时间内（如1年）按一定利率将本金年生利息加入本金再计算利息，也就是通常所说的“利滚利” ①复利终值的计算。复利终值也是本利和 复利终值的计算公式： F＝P×（1+i）n （1+i）n称复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示 [例2-2] 现存入银行本金2000元，年利率为7%，5年后的终值为： F=2 000×（1+7%）5 或 F=2 000×（F/P，7%，5） 通过查“1元复利终值表”可知，（F/P，7%，5）为1.4026，所以： F=2 000×1.4026=2805.2(元) ②复利现值的计算 定义：复利现值是复利终值的对称概念，指以后年份收到或付出的资金按复利计算的现在价值，或者说是为了取得将来一定本利和现在所需要的资金 计算公式： P=F×（1+i）- n （1+i）- n复利现值系数或1元的复利现值，用（P/F, i, n）表示，计算现值使用的利率i，称为折现率 [例2-3] 某项投资拟在4年后获得本利和40 000元，年利率为6%，其现值为： P=40 000×（1+6%）-4 或 P=40 000×（P/F，6%，4） 通过查“1元复利现值表”可知，（P/F，6%，4）为0.7921，所以： P=40 000×0.7921=31684（元） 2、年金终值和现值的计算 年金的定义：在一定期间内每次等额收付的系列款项，在企业的收付款项中，如折旧、租金、利息、保险金等通常都采用年金的形式 年金的分类：按收付款方式分有普通年金、 即付年金、递延年金和永续年金 （1）普通年金终值和现值的计算 普通年金又称后付年金，是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项。它以复利作为计算基础，有终值和现值两种计算形式。 ①普通年金终值的计算 含义：普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和 普通年金终值的计算公式： F=A×(P/A, i ,n) 其中： (P/A,I,n) 为【 1+i)n -1】/I [例2-4] 每年末存入银行20 000元，年利率为7%，时间为4年，则普通年金终值为： F=20 000×（F/A，7%，4） 通过查“1元年金终值表”可知，（F/A，7%，4）为4.4399，所以： F=20 000 ×4.4399=88 798(元) 偿债基金：使年金终值达到既定的金额每年应支付的年金数额。为了在约定的未来某一时点清偿某比债务或聚集一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金 已知年金终值求年金，是年金终值的逆运算 i A = F× (1+i)n -1 A=F × （ A / F ，i，n） [例2-5] 某企业拟在5年后偿还一笔600 000元的债务