有限情绪：人际影响与从众倾向 - 国立高雄应用科技大学金融系暨金融资讯 .pptVIP

第六章 有限情緒： 人際影響與從眾傾向 前言 Keynes早在1936年就注意到從眾傾向：投資人往往寧可放棄自己所得到的資訊，隨著群眾一起起舞。 Welch (1992)對IPO的研究中發現，投資人傾向於忽略個人所擁有的資訊而跟隨其他人做決策。 心理學觀點：人之所以從眾，基本上是源於不安全感與避免後悔，特別是當決策情境充滿不確定時，更是需要其他人意見的支持。由於風險性資產的評價在本質上就是一件高度不確定的艱難任務，投資人對於參考他人意見存在殷切需要是十分自然的事。[Daniel and Titman, 1999] 台灣有各式各樣的股友社(電視台節目就有不少投顧老師解析盤勢)，美國的投資俱樂部也不少 這些現象告訴我們：參考他人意見乃是投資決策過程中很重要的一環，人際網絡也因而成為投資人決策情境中的重要因子。 前言(續) 根據理性預期的假設，人有能力獨立作出最佳判斷，不需要相互模仿，任何人際互動都不會影響其個人的判斷與決策。 但真實世界中，每個人都有情緒、都有思考能力上的限制，也都有心靈上的軟弱；更重要的是，人是生活在社會網絡中的社會性動物，互相需要、彼此依靠、無法孤立於人群之外；而個人的情感運作更是在互動中彼此影響，甚至形成社會情緒，個人的思想認知不但受到個人情緒的影響，還會受到社會情緒的影響。 總而言之：個體的所有決策都不是在真空狀態下制定的，而是完成於社會情境中，不僅在意見溝通時會受到他人意見或他人情緒的影響，即使是很內隱的私密決策，也是在一定的文化氛圍和社會環境中制定，很難不受社會氣候所影響。 如何衡量人際網絡？ (1/2) Hong, Kubik and Stein (2004)對美國投資人行為所做的研究中，是以『人際接觸頻次(次數)』來衡量。 附近鄰居認識多少？ 多久拜訪鄰居一次？ 參加宗教性活動的頻率如何？ 郭敏華認為：在台灣，人際網絡的衡量方式，比較適合利用現代社會或是華人社會的二大特性： 一是針對通信科技突飛猛進下，人際聯絡愈來愈倚重手機通信的特性，而以電話通信費用做為人際網絡密度的衡量變數。 二是利用華人重視人際往來的特性，以婚喪紅白禮金、或是送禮頻次來衡量。 或者以二者之和「通信費用加上紅白禮金」做為代理變數，通信費用愈高者、或是婚喪紅白禮金愈高者，即意味著其人際網絡愈密集。 如何衡量人際網絡？ (2/2) 郭敏華之調查結果概述： 整體人口之人際網絡密集度 疏離 普通 密集 31.5% 22.8% 34.1% 具有下列特徵的人，其人際網絡較密集：金融業人員、企業家(雇主)、勞力工；未婚、男性、大學以上學歷、泛綠政黨傾向、有較多子女。 人際網絡較密集的人，其非投資性收入較高 疏離 密集 516,406 709,710 注意：我個人認為人際關係是果不是因，應該是個人個性影響人際網絡密集程度，而這個個性同時影響人的收入。 圖6-1 社會情緒循環 * * 本章大綱 何謂人際網絡？如何衡量？ 人際網絡對於財務行為有何影響？ 何謂從眾？ 如何衡量從眾？ 從眾會造成什麼影響？ 人為什麼會從眾？ 何謂社會情緒？何謂社會情緒循環？ 投資人情緒 何謂人際網絡？(1/2) 所謂人際網絡，就是由人際關係所形成的網絡。從親密的家庭關係、熟識的親友同事、到較外圍的朋友或是點頭之交，甚至到間接的人際關係(亦即當事人未直接接觸，但是透過網絡中某成員的人際網絡而間接連接者)，或密或疏，或大或小，每一個人都必然有其獨特的人際網絡。 在現代資訊社會中，人際網絡在資訊網絡中的重要性依然絲毫未減，原因有二： 第一：在人際關係中獲得瞭解與支持，是每個人的正常需要，人際網絡具有滿足心理需要的重要價值，這是其他資訊網路無可取代的。 何謂人際網絡？(2/2) 第二：大量的資訊流動已到了氾濫的地步，其中且布滿雜訊，對於經濟個體來說，處理資訊與解讀資訊不但沒有因資訊的不虞匱乏而輕簡起來，反而因承載過重而難以負荷，使得人際網絡仍舊是交換資訊的重要媒介。 人際間的直接溝通能提供較多的互動，除了傳遞訊息以外，還有溝通情緒的功能，因此比單向的訊息接收更能刺激情緒[McGuire, 1985]。McCloskey and Klamer (1985)甚至估計，有1/4的GDP來自於人際說服(persuasion) [直接面對面溝通所達成的交易] 。 人際網絡對於財務行為有何影響？(1/3) 人際網絡與投資行為表面上看來毫無關係，但事實上研究顯示，人際網絡對於民眾的投資參與率有顯著的正向影響(Hong, Kubik and Stein, 2001)。而人際網絡之所以影響投資參與率，主要是來自兩種效果(這種效果不管對個別投資人或是機構投資人都