成长与价值共舞，股市易涨难跌-海银基金.PDF

公募基金月度投资策略报告 NO.HY-201504 成长与价值共舞，股市易涨难跌 ———2015 年4 月基金投资策略（2015 年4 月2 日） 作者：何 波 大盘在经历 1 月到3 月初震荡整理后，开始迅速上攻，至月末达到3835.57 点。分类来看，大盘和小盘共 同带动市场上涨，但小盘股涨幅仍大幅高于大盘股涨幅。在这一市场格局下，3 月全行业上涨，其中计算机、餐 饮旅游和电力设备等行业涨幅靠前；而金融股涨幅居后。在市场风格延续的情况下，股票型基金仍可能继续跑赢 指数型基金。 股票型：经济面的疲软仍将持续，但目前市场对经济面的敏感度偏低。另外 3 月末房市新政出台，对房地产市 场短期有支撑作用，甚至或有反弹。加之，近期投资者入市情绪高涨，股票和基金开户数暴增，为市场带来增量 资金，有望推动大盘持续上攻。因此，投资者可维持较高的持权益类基金配置比例，在方向上，考虑到市场风格， 应继续以投资成长股权重较高的基金为主，同时辅以部分大盘蓝筹股权重较高的基金为辅，以防市场风格切换。 债券型：经济下行压力仍较大，加之近期新股IPO 增加和股市走强，导致资金抽离，即使3 月央行两次调降10 个基点的逆回购利率，资金面仍较紧张，央行 4 月降息概率上升。同时 3 月债市重挫，从历史规律来看，只跌 不升的可能性较低，后期或有反弹空间。投资者仍可考虑少量配置利率债和可转债权重较高的债券型基金。 QDII ：可继续配置美股的QDII 产品。美联储大概率到6 月或者9 月才开始加息周期。短期货币政策依然维持 现状。近期仍看好美股。但是由于近期美国经济数据偏弱，加之市场对加息的影响偏谨慎，导致了近期美股高位 震荡，如后期经济数据无改观，或仍将持续高位震荡的走势。港股方面，3 月末证监会开放了通过沪港通，公募 基金可以投资港股的限制，利好港股。加之，港股去年下半年以来，受占中影响，走势大幅落后 A 股，后期有 1 版权（C ）2015 所有版权归海银基金销售有限公司所有，未经许可，不得转发给其他任何人和单位，并不得有任何形式的转载和翻录 官网： | 客服热线 ：400-808-1016 | E-mail: service@ 公募基金月度投资策略报告 NO.HY-201504 补涨动力，QDII 基金方面，投资者近期可以主配港股QDII 基金。 一、基础市场综述 大盘在经历 1 月到3 月初震荡整理后，开始迅速上攻，至月末达到3835.57 点。大盘和小盘共同带动市场 上涨，但小盘股涨幅仍大幅高于大盘股涨幅。在这一市场格局下，3 月全行业上涨，其中计算机、餐饮旅游和电 力设备等行业涨幅靠前；而金融股涨幅居后。在市场风格延续的情况下，股票型基金仍可能继续跑赢指数型基金。 2015 年3 月市场主要指数涨跌 指数名称 收盘指数 3 月涨跌幅（% ） 近3 月涨跌幅 （% ） 今年涨跌幅(%) 上证综合指数 3747.90 13.22 15.87 15.87 沪深300 指数 4051.20 13.39 14.64 14.64 深证成份指数 13160.66 11.93 19.48 19.48 中小板指 8005.86 20.74 46.60 46.60 创业板指 2335.17 21.12 58.66 58.66 深证综指 1958.40 20.14