让企业环保投入成为价值投资.pdf

THE VOICE OF THE WORLD 九州之声 让企业环保投入成为价值投资 Let enterprises investment in environmental protection become a valuable player ■文/周曙光 价值投资是股权投资的一个基本概念，其意在于 过股权融资切实解决中小微企业融资困难问题。相对 寻找和投资那些价值被低估的证券，并在未来企业成 于主板市场首次公开募股（IPO）来说，新三板具有挂 长中获得溢价收益。让企业环保投入成为价值投资， 牌门槛低、审批速度快、融资能力强等特点，非常适合 就是从股权投资角度重新发现企业环保投资的价值， 成长型、创新型环保科技企业上市融资。加上区域性 通过重构企业商业模式，抓住国家支持环保产业发展 股权转让系统以及众筹、私摹、网络借贷（P2P）等多 的机遇，推动企业投入环保污染治理板块剥离、重组、 层次的融资平台的构建，为众多包括环保科技服务业 股改并最终上市，以资本市场股权融资放大环保投资 在内的中小微企业开启了股权融资的方便之门。在这 效益，努力实现企业环保投资价值最大化目标。 样的背景下，让企业的环境污染治理投入成为价值投 当前我国正在深化金融体制改革，构建以新三板 资，亦即让企业已经沉淀了的环保投资变成新的经济 （全国性股权转让系统）为主体的多层次资本市场，通 优势和增长点，已不再是遥不可及的幻想，而应该成 46 WORLD ENVIRONMENT 年第 期 总第 期 2016 2 159 为治污市场化投融资改革的基本选择。 治理市场，向转板创业板、科技板甚至主板市场IPO迈 云南省某冶炼铅锌民营企业，年产值为24亿元左 进，实现更大发展。 右。该企业属高耗能、高排放、高污染行业。近几年，在 这一改革思路和模式是可行且值得推广的，进一 减排环境政策的约束下以及各级环保部门的推动下， 步深入分析研判，有以下几点利好结果： 该企业共计投入环境污染治理费用近3亿元，先后实 一、让企业已经沉淀的环保投资成为新的经济增 企业的环境污染治理投入是企业成本有机构成 施了脱硫、除尘、废水处置以及相关的尾矿废弃物资 长点。 源化利用改造，每年承担环保设备运行维护费用2700 的重要组成部分，通常情况下有的要达到总投资的 万元左右。尽管环境保护是企业本身应尽的社会责 5-10%左右，而且还要承担与企业主业不搭的维护环 任，但在当前有色金属行业市场疲软的状况下，上述 保设施运行的人力、物力、财力成本，这就是通常所谓 环保设施和运维管理投入无疑是企业一项不小的负 的“违法成本低、守法成本高”的真实再现。通过对企 担。如何走出这一困境，笔者认为应重构企业商业运 业环保板块的剥离、重组和股改、上市，可以依靠股权 营模式，剥离环保业务成立专业化环保公司，并通过 投资有效打通企业环保投入的出口，并转换成为资本 股份制改造推动其向新三板上市，打通环境污染治理 市场的价值投资，在上市中获得成倍溢价的更大收益 投资的再次融资渠道，让企业的环境污染治理投入成 （在资本市场财富增值的乘数效应下，这样的收益对 为价值投资，充分释放环境污染治理投入的价值最大 于投资人来说往往比排污企业主业收入更多、更大）。 化潜能，在更高平台上促进冶炼企业和环保服务业快 这样的价值发现可以说是企业环保投资始料不及的 速发展。 意外惊喜和收获，企业的环保投入成为企业自身巨大