银河纺织服装周报详解.docVIP

银河纺织服装周报 ● 纺织服装行业 2013年12月8日 2014年服装仍沿去库存顺序演化，关注家纺和男装—上调行业评级至谨慎推荐 谨慎推荐 上调评级 核心观点： 328级现货周均价19543元/吨（-0.45%），因抛储压制；Cotlook A：85.41美分/磅(+0.71%)，震荡偏上；内外棉价差均值4548元/吨（-2.42%），随之回落；137级长绒棉：35800元/吨（+0）。（2）化纤：涤短9892元/吨（+1.33%）；氨纶40D 49820元/吨（-0.36%）。（3）纱线：32S纯棉普梳纱25649元/吨（-0.18%）。（4）牛皮：114.00美分/磅（+8.06%），再创新高。（5）羊绒：976.00元/kg（+3.28%），同创新高。（6）黄金：伦敦现货1225.95美元/盎司（-1.67%），震荡偏弱。棉价后面短期看：抛储出台，与收储并行，国内棉价被储备政策掌控，震荡偏弱；国际棉价经过前期连续下跌、整理之后，短期或将继续震荡偏上；而价差亦震荡趋窄。出口：11月纺服出口增16.62%，明显高于10月增速（5.86%），超预期。 4、上调行业评级至谨慎推荐及重要标的：对于品牌服饰，我们认为2013年底至2014年上半年依然是沿着去库存的主线（类似于2012年下半年以来体育和大众休闲去库存结束后的股价反弹），先是家纺、而后是男装，在这两个子行中弹性最大的分别是罗莱家纺和报喜鸟，我们认为站在目前时点看，存在反弹空间。考虑到终端需求环境未改善，我们认为行业不是大机会、但由于去库存陆续结束，肯定情况好于2013年，故我们上调行业评级至“谨慎推荐”。从长期看，对于所谓的O2O、所谓的供应链管理水平提升，我们认为都非明年短期可以见到成效的，尤其是在国内外差距巨大的基础上（海外公司存货周转率远高于国内同类型公司），行业难以讲出大故事、短期也难以沿着这条主线去寻找标的。 对于生产型企业，短期重点推荐鲁泰A，主要逻辑：海外需求好转+长绒棉涨价+海外产能扩张+低估值、高分红；另从2014全年角度，考虑棉花直补，我们建议阶段性推荐华孚色纺。 而多元化的雅戈尔依然是偏低估的、公司的高分红、公司的隐性资产价值，也是2014年会有绝对收益的个股。 分析师 (：8610）6656 8489 (：mali_yj@ 执业证书编号：S0130511020012 S0130112090085 对本报告的编制提供信息 板块价格走势图 39周报：大众休闲有望率先见底反弹 40周报：服饰个股活跃度仍可延续 41周报：题材退潮，重回行业基本面 42周报：50家数据十月份低于预期，关注新模式 43周报：品牌优势在电商大潮中愈显 44周报：运动服饰去库存后14年将温和复苏 45周报：个股创年度新高，板块活跃度 目 录 一、本周主要观点： 2014年服装仍沿去库存顺序演化、关注家纺和男装，制造仍推荐鲁泰 1 二、重点公司跟踪 1 （一）鲁泰纺织跟踪要点 1 （二）华斯股份跟踪要点 1 三、板块表现回顾：大盘震荡偏上，制造板块超大盘 2 四、A股、H股上市公司重要公告 3 （一）梦洁家纺投资者关系公告 3 （二）飞亚达投资者关系公告 3 （三）鲁泰A首次向外转移，于柬埔寨设厂，产能为300万件 3 （四）美邦服饰控股股东1.50亿股解除质押 3 五、重点上市公司终端跟踪：订货会、同店数据 4 六、上游原料及下游出口数据 5 （一）棉花内外价差震荡回落，牛皮、羊绒价格创新高 5 （二）棉花、涤短、粘短、氨纶、纱线、坯布、牛皮、羊绒、黄金价格图 6 （三）11月当月中国纺服出口额增16.62%，增速回升明显 7 七、要闻采撷 8 （一）美国鹰服饰（AEO）第三财季盈利下降68% 8 （二）美国服装零售商(JOSB)第三季度利润增2.3% 8 （三）德永嘉中报收入额下降15.0%，毛利额下降4.5% 8 八、下周公司股东大会与解禁提醒 9 一、本周主要观点： 2014年服装仍沿去库存顺序演化、关注家纺和男装，制造仍推荐鲁泰 对于品牌服饰，我们认为2013年底至2014年上半年依然是沿着去库存的主线（类似于2012年下半年以来体育和大众休闲去库存结束后的股价反弹），先是家纺、而后是男装，在这两个子行中弹性最大的分别是罗莱家纺和报喜鸟，我们认为站在目前时点看，存在反弹空间。考虑到终端需求环境未改善，我们认为行业不是大机会、但由于去库存陆续结束，肯定情况好于2013年，我们上调行业评级至“谨慎推荐” ；从长期看，对于所谓的O2O、所谓的供应链管理水平提升，我们认为都非明年短期可以见到成效的，尤其是在国内外差距巨大的基础上（海外公司存货周转率远高于国内同类型公司），行业难以讲出大故事、短期也难以沿着这条主线去寻找标