亚洲的应变力.PDFVIP

观 点 亚洲的应变力 亚洲经受住了全球危机的打击，现在必须应对世界性金融和经济 的重大转型 洁蒂·阿卡塔·阿齐兹 亚洲以其在过去十年间稳步建立起来 并通过改善治理、改进风险管理措施以及 的应变力经受住了全球金融危机及其余 提高监管和监督水平，使其经济基本面和 波。当前，全球经济及金融格局发生了重 银行体系的稳健性得以增强，因此，亚洲 大转变，这种应变力正再次经受考验。 有能力干预不稳定的大规模资本流动。增 由于主要发达经济体的复苏得到巩 加资本市场的规模和产品组合后，资金来 固，这些经济体的非常规货币宽松政策的 源也更加多元化。该地区的经济体大致上 结束是必然的。对恢复常规货币政策的预 保持了有利的外部头寸——弹性汇率、较 测反映出经济状况已得到改善，但也伴随 高的国际储备水平和对短期外部资金的依 着波动的加剧，并对新兴市场经济体产生 赖程度较低。许多亚洲经济体也拥有足够 影响。亚洲拥有高度开放的经济体系和与 的政策空间，因而可以灵活地实行反周期 洁蒂·阿卡塔·阿齐兹 全球联系日益紧密的金融体系，因此无法 措施。 （Zeti Akhtar Aziz）是 与这些外部发展隔绝开来。亚洲将得益于 马来西亚国家银行（该 自2009 年起，一些亚洲经济体也采 全球复苏，其实力和应变力也将使其在瞬 国的中央银行）行长。 取了预防性措施来应对逐渐累积的、资本 息万变的国际金融环境中找准发展方向。 流入所带来的金融不平衡，进而造成该地 　　 区信贷增长强劲、家庭债务高企和房地产价格持续上 驾驭转型 涨。宏观审慎措施包括对最长贷款期限的限制和购房 贷款成数的调整，以及财政措施例如更高的转让税和 发达国家实施了几乎长达六年的极其宽松的货币 对房产收益税的修订。 政策——主要通过中央银行大规模购买资产来压低长 政策决策者意识到这样的预防性措施有助于增强 期利率，将全世界置于一个未知的境地。货币政策常 国内的风险抵御能力。各经济体已在增强宏观经济基 态化将会是一个富有挑战的转变。有迹象表明，美联 本面方面做出努力，并更加关注经常账户和财政平衡。 储将在2013 年5 月缩减量化宽松政策（非常规货币政 一些经济体已放宽出口规定，诸如关于税务和货币对 策术语) ，随后，新兴市场经济体经历了资本流动大逆 冲的法规，同时改进了对外汇流动性的管理，以增强 转。四年前流进这些经济体的资本在八个月内就有几 其外部头寸。一些经济体还进行了税收和补贴改革， 乎1/4 已经流出。一些经济体 尤其是那些财政及经 以降低政府赤字和债务，而治理状况的改善和中期财 —— 常账户均出现赤字和高通胀率的经济体—— 出现汇率 政目标增强了这些措施的可信度。 大幅贬值以及股票和债券价格下跌。 一些亚洲经济体的政策方针是渐进的、有序的和 然而，尽管资本流动和金融市场的波动加剧，亚 有针对性的。考虑到全球经济复苏仍显脆弱，这些政 洲依然保持了宏观经济和金融的稳定性。金融中介（存 策方针能促进受影响行业的有序调整和改正。政策决 款方和借款方之间的纽带）并没有被中断，而且信誉 策者还可以监督这些政策的效果并保持政策的灵活性。 良好的家庭和企业能