金属品种上涨还未结束摘要.PDFVIP

商品市场展望 Page 1 2010 年 09 月 5 日 LME 铜近期走势图 金属品种上涨还未结束 前言：上一期曾谈到金属会大幅反弹，而现在正处于此过程 中，我一般只在主要趋势会有明显改变时撰写新的报告，没 有新的报告出来则表示原看法未变，但近期很多朋友纷纷致 电询问对金属的看法，不得已只好增加撰文次数，本人文采 不好，还请见谅！ 资料来源：金瑞期货 相关研究报告 《金属品种的大幅反弹将至》 2010-06-10 分析师 黄宏军 金瑞期货研究院（深圳）投资分 析师 座机：0755 手机 QQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以诚为节 信用守恒 Page 2 总体而言，我认为所有 LME 品种的金属都没有结束上涨趋势，至少到目前为 止，没有任何信号显示多头趋势终结，由于 LME 所有金属走势方向趋同，只是涨 跌幅度不同，我将综合起来一并分析，我喜欢以数据或图表来说话，而不是单凭消 息，以下分析过程将体现这一点。 一、供需的微妙变化 2009 年所有金属都是一个过剩年，但由于货币流动性的泛滥，投机狂潮推动 了金属出现单边上涨，而2010 年金属过剩状况有所改变，下面以铜为例说明此变 化： 图1、世界铜供求数据 2008 年 2009 年 2010 年 世界产量(万吨) 1835.5 1836.4 1836.4 世界消费量(万吨) 1801.9 1724.4 1832.6 供求平衡状况（%） 1.83 6.1 0.21 数据来源：金瑞期货研究院 2008、2009 年过剩均较为明显，2010 年则从 2009 年的大幅过剩转为供求大 致平衡，这样的年度，方向是最难预测的，因为很难出现整年度的单边方向，与 2007 年最为相似，只能以某个时间段来具体分析。 我们再来看较为短期的供需变化。2010 年前半年，过剩情况犹存，但 6 月之 后，情况开始转变，尤其以铜变化最为明显： 图2、世界铜月度供求平衡数据 数据来源：金瑞期货研究院 从上表可以看出，世界铜从 3 月开始，过剩量在逐步减少，6 月已降至