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第三章 風險值與市場風險 衡量風險工具 風險值 衡量風險值的方法 共變異法及其應用 歷史模擬法 蒙地卡羅模擬法 市場風險(Market Risk) 市場風險是因商品市場價格變動而導致損失的風險。 諸如利率、匯率、股價等金融工具的價格波動，有可能導致投資機構發生損失。 其衡量期間可以短到一天。 風險的衡量通常是將其量化為一定金額或相對於某一標竿的金額。 衡量風險工具 敏感度 (sensitivity) 波動度 （Volatility） 風險值 (Value at risk, VaR) 敏感度 衡量某風險因子的變動對目標資產價值的影響程度，常以「Delta」稱之。 例如債券的價格隨市場利率之變動而變動，其風險因子為市場利率，敏感度就是債券價格對市場利率的微分，也就是說債券價格的Delta值為Dollar Duration 標準差 標準差缺點 風險因子的機率分配若非對稱分配，則會有偏誤發生。 給予期望值兩邊相同的權數，然而根據最近所發展的展望理論 (prospect theory)，相較於負報酬投資人對正報酬給於較重的偏好。 風險值 發軔於1994年10月摩根銀行（J.P. Morgan）發表一個新系統，稱為「風險矩陣（RiskMetrics）」。 1995年巴塞爾銀行監督管理委員會提出銀行的內部模型法，將風險值作為一般市場風險資本適足性的依據 風險值定義 在一定期間