重资产零售股具备长期配置价值，短期关注滞涨成长股.PDF

股票报告网整理 2016 年12 月04 日 证券研究报告 商业贸易行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 重资产零售股具备长期配置价值，短期关注滞 涨成长股 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 50.36 市场优化平均市盈率 17.54 行业观点 国金商业贸易产业指数 4175.76  中信商贸零售指数下跌1.18%，跑输沪深300 指数1.4 个百分点：上周，中 沪深300 指数 3528.95 信商贸零售指数下跌 1.18%，同期上证指数下跌0.55%，沪深300 指数上涨 上证指数 3243.84 0.22%。106 家样本公司中 17 家上涨，8 家停牌，81 家下跌。从细分行业 深证成指 10912.63 走势来看，本期中信百货指数下跌 0.92 个百分点，中信超市指数下跌 1.39 中小板综指 11959.81 个百分点，中信连锁指数上涨 3.36 个百分点，中信贸易指数下跌 3.58 个百 分点。 4965  举牌概念股延续活跃，“壳资源”个股回落明显：上周，大盘震荡调整，商 4699 贸零售板块表现疲软。综合 5 个交易日来看，三江购物受益阿里入股，持续 4433 强势上涨；险资举牌概念股市场关注度提升，南宁百货、天虹商场、新世 4167 界、大商股份涨幅居前；转型个股表现优异，民生控股(资产注入预期)、东 3900 百集团(转型物流地产)、新华都(布局电商代运营)、南极电商(介入 IP 变现) 3634 持续活跃。壳资源个股出现较大回调，汉商集团、*ST 商城、中兴商业、大 3368 4 4 4 4 连友谊跌幅居前。 0 0 0 0 2 3 6 9 1 0 0 0 5 6 6 6  本周板块配置和个股投资建议：我们从三季度开始反复提示险资增持及举牌 1 1 1 1 将是四季度行业重要的配置主线，近几周险资举牌标的和重资产零售股持续 国金行业 沪深300 活跃，但周末刘士余主席的发言或给下周主题行情带来降温。我们维持原观 点：险资等长期资金对重资产商业股的青睐将长期推动板块估值向上回归， 市值较自有物业价值大幅折让的百货股具备长期配置价值。短期来看，险资 概念回落或给市场风格带来切换，可关注近期调整比较充分的电商成长股及 相关报告 自下而上有业绩反转或并购驱动的标的。下周板块投资主线建议如下： 1. 《深港通开通在即，关注绩优稳健的板块 龙头- 商业贸易产业行业研究... 》， 1）深港通开通在即，估值合理、业绩稳健的商贸龙头企业有望获得资金关 2016.11.27 注，且在消费底部弱复苏趋势下，经营稳健、控费