第五章基本.ppt

* 在股票投资中，股民都是根据所摄取的信息来预测股票将来的走势，进行投资的决策。有时为了造成一种对自己有利的局势，无论是空头或是多头都乐于制造或传播一些流言来影响股价走势。对于股民来说，除了辩别流言的真伪以外，最关键的就是要区分信息的性质是利多还是利空。 利多和利空的区分有四条基本原则： 一是根据对股市供求关系的影响，因为股市上资金与股票的供求关系决定着股价的涨跌，资金相对盈余时，股价就上涨；反之，当资金相对紧张时，股票价格就下跌。所以一切有利于资金扩容的消息都是利多消息，一切关于股票扩容的消息就是利空消息。如1991年7月底政府发布的关于暂停股市扩容、容许外资入市、券商可向金融机构融资等 “三大政策”就是特大利多，因为它促使股市上的供求关系向资金供过于求、股票供不应求方面转化，从而也引发了当年股市上最大的一轮上涨行情。而1995年5月18日证监会暂停国债期货交易三天后发布的关于恢复新股上市的消息就是利空消息，因为新股上市将改变股市的供求关系，使之向着增加股票供给的方向发展。 二是是对股民炒作收益或交易难易程度的影响。如对股票红利或股民的资本利得(股票差价)是否征税或税率的调整，股票交易费、税或股票交割期延长与缩短等。因为股票交易税或费率的增加，将减少股民的投资收益，则交割期的延长如T+0改为T+1，它将增加股票的炒作难度，相应延长了资金的运转周期，加大了股票炒作风险，所以它是利空消息。 三是对上市公司经营效益的影响，一切影响上市公司经营效益的信息都是利空消息，如上市公司经营环境的变化，包括国家的政治经济局势的变化、国家是否处于战争状态、宏观经济的运行是否平稳等，因为这些因素的变化都影响着上市公司原材料的供应或产品的销售、员工的工作情绪或状态，从而直接影响着上市公司的经营效益。另外当上市公司的内部因素改变时，如管理水平的改善或降低，技术设备水平的改善和提高，劳动生产力的提高或降低，新项目的投产或失败等等。 四是对股票投资价值的影响。一切能增加股票相对投资价值的因素都是利多因素；反之，一切降低股票相对投资价值的因素都是利空。当其它领域的投资收益率上升时，将导致股票收益率的相对降低，如储蓄利率或债券利率的上调，实业投资如房地产投资收益的提高等等都是利空，而储蓄利率或债券利率的下调等就是利多消息。如1996年5月后两次调整利 * 一、实质性利空 ? ? ? 重大亏损，主营业务失败，通常这样的股票无药可救。 ?? 二、阶段性亏损 ? ? ? 原材料涨价，季节更迭，导致的亏损，利空，一般此类影响的时间短 暂。 ?? 三、政策性亏损 ? ? ? 象油价倒挂的中石油、中石化，房价下跌的房地产股票。 ?? 四、政策性利空 ? ? ? 加息，提高准备金率，发行央行票据，发行国债，限制新基金发行， 加快新股发行，加快红筹回归，等等。 ?? 五、突发事件利空 ? ? ? 08 年春节前后的雪灾，汶川地震，舟曲泥石流对一些行业的影响。 * M1、M2、M3都是用来反映货币供应量的重要指标。 　　国际上大致的划分是： 　　狭义货币（M1）=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款） ； 　　广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）； 　　另外还有M3=M2+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）。 　　我国对货币层次的划分是： 　　M0=流通中现金； 　　狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款； 　　广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。 　　另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。 * 货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行为实现货币政策目标所采用的政策手段。货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政策工具。 　　（1）一般性货币政策工具 　　一般性政策工具是指中央银行经常采用的三大政策工具。 　　①法定存款准备金率。当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币流通量便会相应减少。所以在通货膨胀时，中央银行可提高法定准备金率；反之，则降低。 　　法定存款准备金率的作用效果十分明显。一方面它在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力，而且其他政策工具也都是以此为基础，提高法定存款准备金率，就等于冻结了一部分商业银行的超额准备；另一方面法定存款准备金率对商业银行的资金总量影响巨大，因为它对应数额庞大的存款总量，并通过货币乘数的作用，对货币供给总量产生更大的影响。人们通常认为这一政策工具效果过于猛烈。它的调整会在很大程度上影响整个经济和社会心理预期，因此，一般对法定存款准备金率的调整都持谨慎态度。 　　②