全球化背景下跨国公司汇率风险管理.docVIP

全球化背景下跨国公司汇率风险管理产生于20世纪60年代、以全球市场为目标的跨国公司，今天已经成为世界经济增长的火车头，成为世界经济活动的主要组织者和新技术开发与运用的主角。要使跨国公司在国际竞争的大潮中立于不败之地，不但要制定出全球化的战略措施，还应准确分析经营领域的优势，预测在经营中遇到的各种汇率风险，对不同类型的汇率风险采取不同方法进行管理。 交易风险管理 交易风险管理方法种类繁多，跨国公司在交易时需要在众多方法中选择其一种或几种最优方法。有些方法可单独使用，也可以配套使用。跨国公司应结合交易性质，分析各种方法的适宜性，比较各种方法的防范成本，争取用最小的成本消除交易风险，减少损失。 1　调整发票币种。跨国公司可通过选择应收款和应付款的币种管理交易风险。EVERBE INT CO香港分公司向欧洲出口日用品，一直用美元作为应收款发票的货币，应付款也固定使用美元。港币与美元是联系汇率，经营收益确定，规避了交易风险。调整发票币种的操作有一定局限性。通常应收和应付外汇的金额很难完全冲销，冲销时间也难以完全匹配。用调整发票币种进行交易风险管理比较困难。 2　期货规避。期货规避，是指跨国公司针对应收和应付外汇账款金额和时间，做一笔外汇买卖交易，锁定本币兑换外汇的成本，消减相应的风险。当跨国公司预测应付外汇升值时，应对应付外汇做期货规避。外汇期货可以减少交易风险，但如果支付时外汇贬值就会带来损失。相反，为了防止应收外汇贬值，需要做一笔金额和日期与应收外汇相同的外汇销售交易，通过锁定外币与本币的远期汇率，确定本币收益。同样，如果收汇时外汇升值就会出现损失。针对远期汇率的不确定，主动地进行风险管理要比任其发展的经营更加理性。 3　远期规避。跨国公司可采取远期交易合同规避交易风险。例如，祥威公司广东分公司于2006年从美国肯萨斯州进口氙灯及配件设备，进口合同的支付条款是到货后90天电汇美元85万元。该公司按人民币与美元90天的远期汇率向中国银行买A85万美元，锁定了90天后人民币兑美元的汇率，这就是远期交易风险管理。跨国公司应该对未来期限较长的现金流使用期限较长的远期合同进行风险管理。有些大银行专门为信用好的优质客户设定远期汇率，以稳定其现金流。 4　资本市场规避。资本市场规避是指跨国公司利用资本市场资金管理应付或应收外汇的交易风险，包括使用本公司自有的剩余资金规避应付外汇的风险。香港诚昌公司2007下半年从日本进口一批化工原料，30天后应付100万日元，该公司利用自有剩余资金港币兑换成日元，开立30天的银行账户，月息为0.5％，港币与日元的即期汇率为1.00日元=0.078港元，在开户时将港元77611.95(港币0.078×日元99025)兑成日元存入银行，30天后，日元升值为1.00日元=0.080港元，记息后账户内金额为100万日元[日元995025×(1+0.5％)]，用于支付应付货款，规避了交易风险。该公司另一笔交易是，首先从资本市场上借入77611.95港元进行操作，30天后支付了一笔借款利息。利用资本市场的资金进行风险管理。跨国公司应该尽量考虑利用资本市场的资金进行风险管理。 5　货币期权。应收外汇升值或者应付外汇贬值，使用远期合同和资本市场进行风险管理会带来损失。外汇期权交易既可进行交易风险管理，又可在汇率波动时受益，但操作中要注意期权费用这笔成本。 6　货币掉换。货币掉换可在两个对远期货币需求不同的跨国公司之间进行。美国某石油公司英国分公司预计5年后收到一笔英镑，而英国的某汽油公司美国分公司预计5年后将收到一笔美元。于是两个跨国公司用商定的汇率进行一笔货币掉换交易。通过这一交易，美国石油公司锁定了其5年后应收美元金额，英国汽油公司也锁定了其5年后应收英镑金额。 货币掉换交易通常由金融中介机构操作。许多大银行或非银行金融机构雇请专业经纪人，在掌握更多信息的情况下进行操作，收取一定手续费，满足跨国公司远期货币需求，管理交易风险。为了避免到期末发生违约现象，通常是分期进行部分掉换。 跨国公司应理性地分析现金流，比较成本与收益，选择最合适的管理方法进行操作。如果汇率波动可能使经营受益，应考虑使用货币期权进行风险管理。金融市场有不同协议价格的货币期权可供选择。管理应收外汇交易风险，应选择较高的看涨期权协议价格，尽量减少期权费用。管理应付外汇交易风险，应选择较低的看跌期权协议价格，并且要尽量减少期权费用。以出口为主的跨国公司往往在期末才能确定应收外汇金额，难以完全规避交易风险，还有可能做出过度的规避。此时，跨国公司应该对交易金额的最小值进行规避，以免产生额外费用。 有些国家政府不顾对市场信号的扭曲，不顾巨大的管理和融资成本，对投资和借贷设置重重障碍，严格限制资本的自