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关于项目可行性探究若干问题思考摘要：文章对在项目投资可行性中经常使用到的现金折现方法进行了评价，针对其缺点，引入了实物期权的评价方法，使其更加符合现实情况。 关键词：实物期权；现金折现；净现值 一、传统决策方法分析 国家计划委员会于1987年发布了《建设项目经济评价方法和参数》，随着改革开放的进一步深化，1993年又修订发布了第二版《建设项目经济评价方法和参数》，为实现投资决策的科学化、规范化发挥了积极的作用。这种房地产开发项目评价方法使用的是贴现现金流方法，即计算项目的净现值、内部收益率等指标来进行决策。在我国，包括房地产行业在内的绝大部分项目决策评价都在使用这种贴现现金流方法。贴现现金流量法（DCF）主要包括净现值法（NPV）、内部收益率法（IRR）等。NPV法最能体现项目投资的目标是实现价值最大化，IRR法反映了项目的投资盈利率。DCF方法具备合理性，但同时也存在局限性。 （一）贴现现金流量方法的合理性 DCF方法考虑货币的时间价值，计算出各项目“折现的现金流量”，并以此作为评价和选优的依据，从而使资金在各项目上的分配和投放建立在较为客观且可比的基础上。DCF方法常用的评价指标包括净现值（NPV），内含报酬率（IRR）等。依据净现值评价标准和内含报酬率评价标准，一般来说，若NPV＞0，或IRR＞要求的最低报酬率，则项目在经济上可行；若NPV＜0或