利息论第二章.ppt

利息论讲义——第二章 年金 引言 年金（annuity）—— 是指一系列按照相等时间间隔支付的款项。 年金的分类: 1.按年金的起讫时间是否确定 确定年金(annuity_certain)——固定时期，支付确定金额。 风险年金(contingent annuity )——（如生命年金） 利息论讲义——第二章 年金 2.按每期支付的金额有无变动 定额年金(constant annuity) 变额年金(varying annuity) 3.按每期支付时间在期初还是在期末 期末付年金（annuity-immediate） 初付年金、期初付年金（annuity-due） 利息论讲义——第二章 年金 4.按支付期和计息期是否一致 简单年金、基本年金(simple annuity or basic annuity) 一般年金(general annuity) 5.按年金的支付期是否有限 有限年金（temporary annuity） 永续年金（perpetuity） 利息论讲义——第二章 年金 几个概念 支付期（payment period):两次年金支付之间的间隔。 计息期(interest coversion period ):两次计息日之间的区间 年金时期（term of annuity ):第一次支付期的期初到最后一次支付期的期末。 利息论讲义——第二章 年金 对于一个年金问题，我们关系的是 每期年金的支付额：period payment of the annuity 终值:final value (FV) 现值:present value (PV) 当年值:current value 利息论讲义——第二章 年金 2-1 期末付年金(annuity-immediate) 考虑一种年金，它在n个时期中，每个时期末付款1。这种年金称为期末付年金。 利息论讲义——第二章 年金 定义： 为0时刻的年金的现值。 为n时刻的年金的积累值。 在利率为 时，可以得到： 利息论讲义——第二章 年金 注意：实质上 和 是同一项年金在不同时刻的价值。前者为基本延付年金的现值；后者为终值。故有： 利息论讲义——第二章 年金 另外： 解释？ 利息论讲义——第二章 年金 例2.1.4 At an annual effective interest rate of 6%, an annuity having 4N level annual pmts of 1000 has a present value of 14621. Determine the fraction of the total present value represented by the first set of N pmts and the third set of N pmts combined. ANSWER:62.82% 利息论讲义——第二章 年金 2-2期初付年金 利息论讲义——第二章 年金 相类似地有： 利息论讲义——第二章 年金 期末付年金与初付年金的关系 现值 终值 利息论讲义——第二章 年金 解释： 因为初付年金下的每一次付款都比延付年金早一个时期。故它的总现时值较大。 初付年金可以分解为第一次付款现时值加上n-1次延付年金现时值。 初付年金终值，可以看成虚拟第n 个时期末又一次付款1，这样就可称n+1次延付年金终值减去1。 利息论讲义——第二章 年金 所以，年金问题中四个时刻点非常重要 第一次支付时刻及前一个时刻 最后一次支付时刻及后一个时刻 利息论讲义——第二章 年金 利息论讲义——第二章 年金 显然：有 利息论讲义——第二章 年金 例2.2.1Jeff and John shared equally in an inheritance. Using his inheritance, John immediately bought a 10-year annuity-due with annual pmts of 2500 each. Jeff put his inheritance in an investment fund earning an annual effective interest rate of 9%. Two years later, Jeff bought a 15-year annuity-immediately with annual pmts of z. The present value of both ann