宁波交通投资控股有限公司2012年度第一期中期主体和债项评级报告.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 宁波交通投资控股有限公司2012 年度第一期中期票据信用评级报告 基本观点 发行主体 宁波交通投资控股有限公司 发行主体信用等级 AA+ 中诚信国际评定 2012 年宁波交通投资控股有限公司（以下简 评级展望 稳定 称“宁波交投”或“公司”）主体信用等级为 AA+ ，评级展望为稳 中期票据信用等级 AA+ 定；评定宁波交通投资控股有限公司 2012 年度第一期中期票据信 注册额度 10 亿元 用等级为 AA+ 。 本期规模 10 亿元 中诚信国际肯定了宁波市经济与交通运输业的发展前景、宁波 发行期限 5 年 市很强的财政实力、公司收购杭州湾大桥后路产质量不断提升以及 作为宁波市收费路桥行业唯一的市属投资平台获得很强的政府支 概况数据 持等因素对公司信用等级的支撑作用。同时，中诚信国际也关注到 宁波交投 2008 2009 2010 2011.6 公司未来面临收费政策变化风险以及未来资金支出压力较大等因 总资产（亿元） 239.61 337.00 513.33 531.32 素对公司整体信用状况的影响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 56.75 84.12 136.99 140.72 优 势 总负债（亿元） 182.86 252.88 376.34 390.60 总债务（亿元） 157.98 214.96 333.84 359.62 发达并快速增长的区域经济为交通运输业需求的长期稳定增 主营业务收入(营业总收入) （亿元） 16.99 28.35 35.03 18.75 长提供了支撑。宁波市经济实力近年来不断增强，交通运输业 EBIT （亿元） 6.72 11.10 14.05 8.80 需求受到地区经济发展的拉动而持续增长。2010 年宁波市实现 EBITDA （亿元） 7.68 12.84 16.08 -- GDP 和地方财政收入分别为 5,125.82 亿元和 530.9 亿元，同比 经营活动净现金流（亿元） 5.35 17.79 9.66 4.38 分别增长 12.40%和 22.70% ，总量在浙江省排名第二，在全国 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 22.26 27.75 26.05 40.74 同级别城市中处于中上水平。 宁波市唯一的市属收费路桥建设和投融资主体。公司作为宁波 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 45.24 45.30 45.90 -- 市唯一的市属收费路桥建设和投融资主体，拥有收费公路、桥 总资产收益率(%) 3.23 3.85 3.30 -- 梁等宁波市最重要的交通资产，已运营和在建的收费路桥在浙 资产负债率(%) 76.31 75.04 73.31 73.51 江省和宁波市内的交通干线网络中具有重要地位。 总资本化比率(