私募股权投资和股权讲义.ppt

* （一）私募股权投资业务简介 （四）退出方式 （二）项目遴选和估值 （三）投后管理方法 （五）案例分析 * 退出路径示意图 上市退出 境内IPO 境外IPO 境内外上市重组 其他退出方式 兼并收购 股权回购 其他股权转让方式 * 海外上市：H股和红筹 H股上市，即公司注册地在中国大陆，适用中国法律和会计制度，向香港投资者发行股票，在香港主板或创业板上市，但仅就上市股票流通，其他股票不在香港联交 所流通。我国对H股主板上市的条件主要为：“筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定”；“净资产不少于4亿元人民币， 过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元”（高于香港主板的规定，香港主板上市规则 8.05条规定：“申请人最近一年的股东应占盈利不得低于2000万港元，及其前两年累计的股东应占盈利亦不得低于3000万港元”）。 红筹上市，即公司注册地在中国境外，通常在开曼、百慕大或英属维尔京群岛等地，适用当地的法律和会计制度，但公司的主要业务资产在大陆。我国《国务院关于 进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》中所列的“凡将境内企业资产通过收购、换股、划转以及其他任何形式转移到境外中资非上市公司或者境外中资控股 上市公司在境外上市，以及将境内资产通过先转移到境外中资非上市公司再注入境外中资控股上市公司在境外上市”，都是我们所指的红筹上市。红筹上市公司对投 资者发行股票并在香港联交所上市，在禁售期结束后，所有股票都可以流通。 * 另类退出路径 – 案例和启示 联合上市 价值二传 战略整合 优先清算 搭车上市 * （一）私募股权投资业务简介 （四）退出方式 （二）项目遴选和估值 （三）投后管理方法 （五）案例分析 * 投资案例 中导光电 * 谢 谢 ！ * QA 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * 恒生基金公司投资业务介绍 高度机密，未经授权，不得用于其它用途 吴志刚 2013年10月 * （一）私募股权投资业务简介 （四）退出方式 （二）项目遴选和估值 （三）投后管理方法 （五）案例分析 * 概念和分类 私募股权基金，是指非通过公开方式向特定主体募集基金用于非上市公司的股权的投资模式 天使投资 种子基金 VC投资 PE投资 Pre-IPO PIPE投资 LBO基金 种子期公司 成长期公司 成熟期公司 上市公司 低风险 低收益 高风险 高收益 * 私募股权基金与阳光私募基金的异同 私募股权基金 阳光私募私募基金 募集方式 非公开发售 非公开发售 募集对象 少数特定的投资者，包括机构和个人 少数特定的投资者，包括机构和个人 投资成本 约2%固定管理费+20%业绩提成 约1.5%固定管理费+20%业绩提成 流动性 存续期约5~9年，项目退出立即偿还该部分本金及收益，存续期内不可赎回，到期全部清算 一般有6个月封闭期，或有6个月准封闭期，封闭期过后可在开放日赎回 资金使用 项目退出立即分配，资金不循环使用 循环利用本金，获取复利 税收缴纳 投资人收益需缴纳个税 无 投资标的 未上市公司和权益性投资 上市公司证券 退出方式 上市、并购、回购 二级市场卖出 盈利来源 企业成长和退出溢价 二级市场买卖差价 * 股权投资与信托、租赁等债权投资的区别 投资前：无抵押担保，须进行更详细的业务、法律和财务尽职调查 投资条款：更为复杂，有对赌和回购等保障条款设计 投资后：委派董监高，全面参与管理 投资回报：高风险、高回报，收益波动很大 相比债权债务关系，股权投资关系更像一种战略合作关系 * 为什么企业需要私募股权投资？ 提供资金支持：优化融资结构，推动被投资企业提升产能、加强研发和营销、扩张市场份额，最终巩固和提升其行业地位，整体提高企业长久的核心竞争力和可持续发展能力。 优化股权结构：PE的进入会改善企业的股权结构和治理状况，同时还可能会结合企业实际提出具有针对性的管理层激励方案，可以极大提高企业管理层的积极性，强化企业的盈利能力和竞争力。 整合相关资源：PE团队会为被投资企业带来专业的财务、法律和管理资源，对企业的发展提出专业建议，甚至提供相关关键业务资源及人脉资源，提升企业整体的经营和管理水平。 强化企业品牌：获得知名PE的投资本身也可以提高企业的知名度和市场声誉，并更有利于企业在IPO时实现更