投资项目评估第三章资金的时间价值.pptVIP

第三章 资金的时间价值;本 章 提 要;第一节 资金时间价值概述;;1、资金时间价值的含义 货币的作用体现在流通中，货币作为社会生产资金参与再生产的过程中即会得到增值、带来利润。 我们常说的“时间就是金钱”，是指资金在生产经营及其循环、周转过程中，随着时间的变化而产生的增值。 资金的时间价值，是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。 ; 资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，资金之所以具有时间价值，概括地讲，是基于以下两个原因： 　 （1）从社会再生产的过程来讲，对于投资者或生产者，其当前拥有的资金能够立即用于投资并在将来获取利润，而将来才可取得的资金则无法用于当前的投资，因此也就无法得到相应的收益。 （2）从流通的角度来讲，对于消费者或出资者，其拥有的资金一旦用于投资，就不能再用于消费。消费的推迟是一种福利损失，资金的时间价值体现了对牺牲现期消费的损失所应作出的必要补偿;2、研究资金时间价值的意义（作用）;二、资金时间价值的度量与计算;（2） 利息是在银行存款而获得的资金增、值；盈利是将资金投入社会再生产过程 而产生的资金增值。 （3） 利率和盈利率分别是利息和盈利与本金之比。 （4）利率和利润率都是表示原投资所能增加的百分数，因此往往用这两个量来作为衡量资金时间价值的相对尺度，并且经常两者不加区分，统称为利率。;利息 在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷款金额（原借贷款金额常称作本金）的部分，就是利息。其计算公式为： 利息=目前应付（应收）的总金额-本金 从本质上看，利息是由贷款产生的利润的一种再分配。 在项目评估中，利息是指占用资金所付出的代价或者是放弃现期消费所得的补偿。;利率 利率就是单位时间内（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息额与本金之比，通常用百分数表示。即： 利率＝单位时间内所得的利息额/本×100% 【例3.1】某人现借得本金2000元，1年后付息180元，则年利率是多少？ 【解】根据公式：年利率＝180/2000×100%＝9% ;简单的复习;?现金流量图：一种描述现金流量作为时间函数的图形，即把项目经济系统的资金流量绘入一时间坐标图中，表示出各项资金流入、流出与相应的对应关系，它能表示资金在不同时间点上流入与流出的情况。 ;;3、资金时间价值的计算 利息和利率是衡量资金时间价值的尺度，故计算资金的时间价值即是计算利息的方法。 计算资金时间价值的方法有单利和复利两种： （1）单利计算 所谓单利计算，是只对本金计算利息，而对每期的利息不再计息，从而每期的利息是固定不变的一种计算方法，即通常所说的“利不生利”的计息方法。 ; 特点：以最初的本金计算各年利息额，各年新生利息不加入本金计算利息。因此，每一期的利息都相同。这种方法只考虑了本金的时间价值，没有考虑利息的时间价值。 单利利息计算公式如下： 　　　　 In=P·i·n 　而n期末的单利本利和F等于本金加上利息，即：　F=P(1+i·n) 在计算本利和F时，要注意式中n和i反映的时期要一致。 【例】 有一笔50 000元的借款，借期3年，按每年8%的单利率计息，试求到期时应归还的本利和。;【解】用单利法计算，其现金流量见图2.2所示。 　　根据公式（2.4）有： 　　F＝P(1+i·n)＝50 000×(1+8%×3)＝62 000(元) 　　即到期应归还的本利和为62000元。 ;（2）复利计算 复利法是在单利法的基础上发展起来的，它克服了单利法存在的缺点，其基本思路是：将前一期的本金与利息之和（本利和）作为下一期的本金来计算下一期的利息,也即通常所说的“利上加利”、“利生利”、“利滚利”的方法。其利息计算公式如下： 　　　　In=i·Fn-1 　　第n期期末复利本利和Fn的计算公式为： 　　　　Fn=P(1+i)n 　　其公式的推导过程如下表所示。;表：采用复利法计算本利和的推导过程;【例】在上例中，若年利率仍为8%，但按复利计算，则到期应归还的本利和是多少？ 解：用复利法计算，根据复利计算公式有： Fn=P(1+i)n=50 000×(1+8%)3=62 985.60(元) 与采用单利法计算的结果相比增加了985.60元，这个差额所反映的就是利息的资金时间价值。 ;4、名义利率和实际利率 （1）名义利率 所谓名义利率，是指按年计息的利率，即计息周期为一年的利率。它是以一年为计息基础，等于每一计息期的利率与每年的计息期数的乘积。 例如，每月存款月利率为3‰，则名义年利率为3.6%，即3‰×12个月/每年=3.6%。 （2