台湾稳定股市政策对大陆股市启示.docVIP

台湾稳定股市政策对大陆股市启示台湾当局历来重视稳定股市，各种政策工具在台湾的实施效果值得大陆参考。尤其是XX年以来，全球金融 危机对两岸股市均产生明显影响，如何确保股市持续稳定健康发展是两岸面对的共同课题 一、台湾稳定股市措施的有效性 自1962年台湾证券交易所成立以来，台湾股票市场出现过三次大起大落。第一次大幅波动产生于XX年代末，股价指数5年暴涨17倍，而后在8个月内狂跌80%，是台湾股票发展史上迄今最大的波动。台湾股市的第二次大幅波动产生于1997年前后，股价指数半年上涨140%，而后在接下来的3个月内下跌25%。台湾股市的第三次大幅波动产生于XX年前后，股价指数1年上涨86%，而后在接下来的10个月内大跌55%，并进入长达7年的低迷期。在这三次股市大幅波动期间及前后，台湾当局出台各项稳定股市措施，其效果值得研究和借鉴。由于台湾多达1/3的民众是股票投资人，台股波动不但影响经济运行，还涉及选票投向、台湾执政党的地位以及社会稳定，因此台湾当局历来高度重视股市波动，基本采取了积极干预的态度。针对股票投资人的信心过度膨胀或过度不足，台湾当局大体遵循“逆势而为”的股市干预政策，以稳定投资人信心为首要目标，调控股指波动的方向和速度。以下是对台湾当局XX年来稳定股市工具的有效性进行述评： （一）货币政策。通过提高存款准备金率、再贴现率和担保品放款融通利率，来抑制股市泡沫。1989年3月到8月，台“中央银行”连续将再贴现率由4.5%提高到7.75%，同时提高存款准备金率，使货币供给增长率大幅下降，1989年的年增率由连续几年的XX年第一季甚至再降至-8.72%，直接促成股市泡沫破裂 （二）财政政策。通过调节证券交易税和金融保险证券业营业税，对拉抬和抑制股市的作用均十分有效。例如1985年台湾当局停征证券交易所得税，股市成交量迅速放大；台湾当局意识到股市出现泡沫后，于1988年9月份宣布恢复征收证券交易所得税，顿时股价大挫，到1989年1月下跌了55%；此后台湾当局怕财政政策对股市冲击过大，向股民进行“澄清”，转而促使股价大幅回升，6月突破万点 （三）行政政策。通过官方表态、调整涨跌幅或暂停交易等行政措施稳定投资人信心。1998年台湾当局为避免股市不断下挫，在涨幅上限维持原有的7%的情况下，将跌幅上限由7%降为3.5%，后在1999年9月27日到10月8日以及XX年3月XX年6月4日台当局将资券担保品维持率降为1XX年8月7日台湾开始实施“库藏股”制度，允许上市企业从股市购回自己公司股票，但数量比例不得超过该公司已发行股份总数的10%。库藏股制度实施一年内，上市上柜公司申报买回本公司股份的多达672件，显示上市公司对该制度的实施热情很高。XX年末，台股2个月内下跌XX年底开始允许合格境外机构投资者（QFII）赴台投资，比重逐渐放开，形成左右台股走势的“三大法人”，即外资、投资信托与证券自营商。XX年台湾当局取消QFII许可制度，改采“一次登记，永久有效”制度，完全开放外资机构投资人进入台股，使外资在台股市场中的比重大幅提升。截至XX年6月，外资的市场比重已升至26.2%，高于岛内法人的14.9%，而岛内自然人（散户）已大幅降至58.9%，对股市稳定有相当大的积极作用 二、金融危机背景下的两岸股市形势 美国次贷危机引发的金融海啸规模大、范围广、程度深、影响久，是1929年以来最大的全球金融危机和经济危机。其原因既有美国高消费、零储蓄、高负债的经济增长模式本身不可持续的问题?，也有美国金融主管当局过度宽松的不当货币政策的影响?，以及世界金融体系自身存在的问题?。当美国金融危机演变成全球经济危机后，冲击到欧、日等西方国家与众多新兴市场，两岸股市与经济也受到不同程度的影响。相对而言，全球金融危机对大陆股市影响较轻，一个重要原因是在全球金融危机肆虐前，大陆股市已经在“大小非”?的压力下持续下跌了11个月，近于“超跌” 本世纪以来，台湾股市经历了民进党执政8年漫长的低迷期，直到临近XX年“大选”前才重新冲到接近万点的高度，旋即开始走跌。虽在马英九就职前一度回升，但此后跌幅迅速扩大，台股指数从5月XX年的低迷期后，于XX年开始出现井喷式上涨，股指在翻了7倍后却一泻千里，沪指从XX年10月16日的历史新高6124点一路跌至XX年10月17日的1930点，一年跌幅68%；10月7日大陆沪、深两市总市值为14万亿元，较上年同期的26万亿元减少了46% 全球金融危机对台股冲击甚于大陆。第一，XX年9月15日拥有158年历史的美国第4大投资银行雷曼兄弟公司破产，拉开全球金融危机序幕，台股在两个营业日内股指下跌554点，跌幅9%；总市值跌掉1.6万亿元新台币，相当于台股中市值最大的上市公司台积电的市值；此事件对大陆