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第二章 中国股市投资者的处置效应 一、引言 基于效用理论之上的传统投资决策理论，假定投资者是风险的回避者，投资 者根据未来的收益风险状况并从整个投资组合的角度作出投资决定，并且总是作 出一致，准确和无偏的理性预期。投资者的行为是理性的，不会受到主观心理及 行为因素的左右。然而近二十年的研究表明，传统的投资决策理论假设不尽合理， 首先，投资者未必有一致无偏的理性预期。其次，投资者的投资选择与投资者既 定的盈利亏损状况密切相关，而非仅决定于未来的收益风险关系。总之，投资者 由于受到心理因素的影响而明显具有某些行为特征，投资者行为的非理性方