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中小企业融资缺口分析和对策建议摘要：在国民经济中占有重要地位的中小企业在发展的过程中普遍存在融资缺口，融资缺口影响和制约着中小企业进一步发展，解决中小企业的融资缺口问题，已成为谋求经济发展的当务之急。本文分析造成中小企业融资缺口的原因并提出一些有意义的对策建议 Abstract: Holds the important position small and medium-sized enterprise in the national economy in the development process the universal existence financing gap, the financing gap affects and restricts the small and medium-sized enterprise to further develop, solves the small and medium-sized enterprise financing gap problem, has become seeks the economic development the urgent matter. This article analyzes creates the small and medium-sized enterprise financing gap the reason and puts forward some meaningful countermeasure proposal. 关键词：中小企业 融资缺口 对策建议 key words: The small and medium-sized enterprise financing gap countermeasure suggests 作者简介：魏利坤（1986-），男，河南安阳人，东北师范大学日本研究所在校研究生，研究方向：中日中小企业融资 一、 中小企业融资缺口分析 英国学者Ray等将融资缺口的存在定义为以下两种情况，一是当小企业投资的边际收益大于边际成本，但由于资金供给的中断而不能进行有盈利可能的投资的情况，二是当小企业获得资金的货币成本过度超过大企业的该成本，致使中小企业无法通过正常投资来实现其增长潜力。在理论上，融资缺口不仅包括从金融市场上直接融资时所产生的权益性资本缺口，还包括从金融机构融资时出现的债务资本缺口 1.权益性融资缺口分析 对于中小企业来说，外部权益性融资主要包括在资本市场发行股票和引入风险投资。通过资本市场发行股票是权益性融资的重要形式，但证券市场严格的上市标准使得中小企业无论在企业资金规模、连续盈利时间、业绩记录，还是在公众股流通数量、流通市值等方面均达不到要求。常规市场往往有最低发行量要求，这种最低发行量往往大于中小企业的资本需求，资金的单位交易成本过高，发行所需佣金和其他上市费用使小额的发行存在规模不经济问题。我国证券市场高度垄断以及缺乏多层次的资本市场的现状，使得中小企业基本上游离于股权融资之外。风险投资作为一种权益性投资对改善中小企业融资缺口有一定的积极作用，但其主动参与投资项目监管，追求高回报率等的不同于传统投资方式的特征，决定了投资项目以具有高成长性的高科技中小企业为主，大多数中小企业不可能依靠风险投资来满足资金需求。政府对风险投资事业支持力度不够，缺乏相关法律法规以及风险资金退出机制不完善，依靠风险投资填补中小企业权益性融资尚显无力 2.债务性融资缺口分析 信贷融资是中小企业债务性融资的主要形式，在我国债务性融资主要表现为银行信贷。利率作为银行信贷的价格，银行期望收益与利率应呈现线性关系，但实际上银行期望收益与利率呈现非线性关系，这是因为银行信贷期望收益不仅取决于贷款利率，还取决于借款人还款的概率。在选择贷款对象时，银行若一味追求高利率，将选择愿意接受高利率的借款人，使得愿意接受低利率的借款人退出信贷市场。为了弥补高利率带来的高信贷成本，借款人会选择投资风险更高的项目，致使还款的概率降低，即降低银行期望收益。在缺少有效抵押品和缺乏健全的信用担保体系和风险补偿机制去弱化由于信息不对称造成的信贷风险的情况下，银行出于自身资金的安全性考虑将会选择相对低的利率水平上拒绝一部分贷款申请，减轻逆向选择和道德风险对贷款风险的影响，信贷配给就作为一种均衡的结果出现，形成了债务性融资缺口。公司债券理论上是中小企业融资的重要渠道，但我们债券市场的发展尚不成熟，中小企业通过发行公司债的可能性仍处于研究探讨阶段，这表明中小企业缺乏债券融资渠道，面临着更大的债务性融资缺口 二、对策建议 中小企业融资缺口是资源未得到合理配置而导致市场失灵的一种表现，它阻碍