上市公司收购第九章公司并购五.ppt

* /invesNetC/securiLec/blue/video/video/c/3743457.shtml /v_19rrnlr5ro.html 第九章 公司并购 证券投资实务 投资与保险系 理财教研室 导入新闻 第九章 公司并购 观看导入新闻视频，思考一下问题： 1.本次收购事件的收购方与被收购方为? 2.收购价格和收购方式为？ 3.收购后的持股方案？ 3.收购的意图/原因为？ 知识目标 第九章 公司并购 企业并购的概念、类型、发展、动因 上市公司收购的基本规则、一般程序、公司反收购策略 外国投资者并购境内企业的工作方式、监管要求 上市公司重大资产重组的工作要求、财务顾问服务及法律监管 并购概述 第九章 公司并购 历史回眸 中国上市公司（金融类机构）并购典型案例 迄今国内银行业内单笔并购额最大，上市前引进战略投资者 耗资31亿 美元 2008年 苏格兰皇家银行收购中国银行10%股权 外资首次收购A股股权 18075万股占4.62%，第四大股东 2003年 花旗入股浦发银行 创当时外资CB参股中资CB金额最高 17.47亿美元vs 19.9%股权 2004年 汇丰银行入股交通银行 深发展成首家外资控股上市银行 15亿元vs 15%股权 2004年 “新桥”投资控股深发展 并购概述 第九章 公司并购 一、企业并购的定义 企业并购是指企业的兼并和收购（merger acquisition，MA），是企业资本运作和资本经营的主要形式。 兼并 两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司 收购 一家企业用现金、股票或债务等支付方式，购买另一家企业的股票或资产，以获得该企业的控制权的行为 合并 两个或两个以上的企业互相合并成为一个新的企业 并购概述 第九章 公司并购 二、企业并购的基本类型 按购并双方的行业关联性划分 宏达高科(经编产业) 收购佰金 (医药器材) 生产和经营彼此没有关联的产品或服务的公司之间的收购 混合收购 通用汽车并购上下游企业 处于生产同一产品、不同生产阶段的公司间的收购 纵向收购 上汽收购南汽 吉利收购沃尔沃 上汽并购韩国双龙 两个或两个以上生产/销售相同、产品的公司间的收购 横向收购 并购概述 第九章 公司并购 二、企业并购的基本类型 按目标公司董事会是否抵制划分 善意收购 事先与目标公司经营者商议，征得同意后公开收购 目标公司董事 会是否抵制 敌意收购并购行动遭到目标公司反对但收购者仍要强行收购，或者事先未与目标公司协商而突然提出收购要约。一般称进行恶意收购的收购公司为“黑衣骑士” 并购概述 第九章 公司并购 二、企业并购的基本类型 按支付方式划分 股票换 股票 现金购 股票 股票购 资产 现金购 资产 使用现款购买目标公司资产，以实现对其控制 以现金购买目标公司的股票，以实现对其控制 向目标公司发行收购公司自己的股票，以交换目标公司的资产 直接向目标公司的股东发行股票，以交换其股票 并购概述 第九章 公司并购 二、企业并购的基本类型 按持股对象是否确定划分 要约收购 收购人为取得上市公司的控股权，向所有的股票持有人发出购买该上市公司股份的收购要约，收购其股份 协议收购 收购人与特定股票持有人就收购的条件、价格、期限等事项达成协议，由股票持有人向收购者转让股票，收购人支付资金达到收购的目的 并购概述 第九章 公司并购 二、企业并购的基本类型 按收购资金来源划分 杠杆 收购 是指收购方只支付少量的自有资金，主要利用目标公司资产的未来经营收入进行大规模的融资，来支付并购资金的一种收购方式 非杠杆 收购 是指收购方主要以自有资金来完成收购的一种收购方式。 并购概述 第九章 公司并购 三、全球并购浪潮与中国式并购重组 第二次并购浪潮（1916-1929） 纵向并购，“大吃小”，构建产业链 第三次并购浪潮（1955-1969） 混合并购，“大并大”，多元化经营大型企业 第四次并购浪潮（1975-1989） “垃圾债券”、“蛇吞象”、LBO、MBO、ESOP 第五次并购浪潮（1994年开始） 跨国并购、强强联手、战略性收购 第六次并购浪潮（2005年开始） 服务业横向并购、银行业倒闭并购、中国企业跨国并购 第一次并购浪潮（1898-1903） 横向并购，“小并小”、形成垄断企业 并购概述 第九章 公司并购 四、MA的动因分析 一