条条大道通罗马,然而,要想摆平各方利益,全流通之路只一介绍.docVIP

条条大道通罗马,然而，要想摆平各方利益，全流通之路只一条。我们的证券市场再也经受不起“试验”的成本了，再也经受不起失败了！再也经不起折磨了!我们需要的是一个经过充分理论论证的、适用于任何公司的、放之四海而皆准的、万无一失的方案！ 适用于各种股本结构的高效全流通方法 一个多赢的、皆大欢喜的（至少是心服口服的）、最合理的、无懈可击的方法！ 适用于任何公司,无论它有没有B股、H股或其它什么股份。 几个工作日内可解决所有股票的全流通！ 所有非留通股(国有股、法人股……)均可流通。 理论上，股市的内在价值在全流通前后完全相等，所有人“既不占一分钱便宜”，也“不吃一分钱亏”。 流通股流通的问题讨论了很长时间，然而至今未找到一个让各方都满意的方法。非流通股问提像一座大山压在中国股市上，严重制约了经济的发展，负面影响数不胜数。 我们现在之所以只谈全流通而不谈减持,是因为减持的前提是流通,而且我们无权强制某公司减持其股份,而是让他心甘情愿卖出其股份（其实，全流通后，真正“减持”的公司不会很多，只要定价合理，有的还会增持！） 以前讨论的方法都走进了致命的误区！-——试图给非流通股定价！ 以前讨论的方法，基本核心都是讨论非流通股该值多少钱。主流派别认为，非流通股发行时面值是1元，现在即使按净资产减持，也大赚了一笔。非流通股股东会反问：“我能赚十元，你为何只让我赚一元？！”事实确实如此----在成熟市场上，发行面值远高于净资产的股票很常见！！我有一个市场前景极好的专利，一元面值，100元发行也可能有人要。 另外，资产有优有劣。正如上证报一文指出“按净资产减持将会在证券史上留下笑柄”。按净资产减持主要有两个缺陷： .就象有的商品可卖出高价且供不应求，而有的商品打对折也无人问津一样，对优质资产，按净资产减持就损害了非流通股股东的利益，对国有资产是一种变相的流失；而对劣质资产，此方案一公布，就会有很多股票跌破净资产！也就是宣告本方案的流产。 (2).有人认为可对净资产进行重新评估。这是一项及其浩大的工程，而且更易发生弄虚作假，其结果并不一定得到公众的认可。另外，净资产可以说是每时每刻都在变化的（汇率、利率、损耗、通涨或通缩、正在进行的业务、担保风险、应收帐款的不确定性……太多的因素随时不影响着净资产。每股拥有2.42元净资产的黑化股份(600179)只卖了0.80元/股,还是拍卖的(大家都知道拍卖易卖出高价)! 而济南轻骑的净资产可以从每股近3元一夜之间变为负值！这些虽为“个案”，但不可否认，净资产虚高的不在少数。 对非流通股流通，还有人认为，可对不同公司采用不同的方案，可先“试点”。这个方案实施起来耗时太长，对市场有很不稳定的影响。而且监管起来非常困难，难以找到衡量各公司采用的方法是否公允的尺度，更给爱钻空子的人有浑水摸鱼的可乘之机。 还有人提出对非流通股进行集合竞价。这其实也没有跳出试图给非流通股定价的老框框！这种方法看似公平，但人为割裂整个市场，给部分股权定价，竞价者很难找到一个定价尺度，定价很难合理，也不能让非流通股股东心服口服。要让他们心平气和，办法只有一个———— 以前的讨论，致命的错误是没有找准非流通股价格的“灵魂”。同样的东西，可流通和不可流通价格绝对不一样！文物、邮品、房产、债券……数不胜数。可以这样说，我门还没发现任何物品在可流通状态下和不可流通状态下价格是一样的！非流通股价格的灵魂在“非流通”！试想，如果宣布现在的沪深股市在三个交易日后全部变为非流通股，那大盘肯定有三个跌停板！ 典型的例子太多了，我只举我亲历过的一个例子—— 89年发行了淮沂铁路股票，当时是摊派给我们的。在随后的几年中，我的亲戚都把股票向我兑了现金，还对我感激不尽！96年左右，有人上门收这种股票，而且溢价越来越高，最高时20元能的能卖260元！为什么？！就是传言这种股票要上市！也就是从不可流通变成可流通！我们不管此股票能否上市，但价格变化如此之大的内因就是流通！ 这“非流通”的“灵魂”转世为“流通”后该值多少钱? 任何试图直接给它定价的努力都是事倍功半的甚至是徒劳的！！唯一的选择就是——把沪深市场所有股票都假设为还没发行上市而且打算整体发行上市（发行时就告知市场是全流通）的股票，对所有股票进行市场竞价发行（而不是定价发行）！！ 之所以采用集合竞价而不是用定价发行，就是为了能竞出一个合理的价格。但是，让整个市场对某股进行竞价还不如让其原流通股东对其竞价，因为他们更了解此公司（现在市场上能非常了解超过100个公司的股民很少！就连QFII等专业机构了解的公司也不是很多），少而精比多而泛定出的结果更合理。 有人会说，原流通股东肯定往低处出价。放心！！有一套奖惩机制可防止这种情况的发生。 又有人会说，庄股会操纵价格。股市经过这几年的下跌，庄股的比例此时最低，用少得可怜来形容一