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有限理性个体投资者行为机理的实证研究南京大学管理学院茅宁王宁摘要基于投资者认知模式和决策选择的理论分析本文探讨了有限理性投资者的行为机理构建了相应的结构化方程模型并用来自国内中小投资者的样本数据进行了实证检验结果表明有限理性投资者对信息进行认知时会产生信息识别编辑和评价三种认知偏差基于这些有偏认知的投资决策也将是有偏的并最终导致个体投资者的收益水平与市场之间存在差异本文证明了认知偏差决策偏差和绩效差异之间存在着依次递进的因果关系关键词个体投资者行为机理有限理性认知模式决策选择问题的提出当前行为金
有限理性个体投资者行为机理的实证研究
南京大学管理学院 茅宁 王宁
[摘要] 基于投资者认知模式和决策选择的理论分析，本文探讨了有限理性投资者的行为机理，构建了相应的结构化方程模型，并用来自国内中小投资者的样本数据进行了实证检验。结果表明，有限理性投资者对信息进行认知时会产生信息识别、编辑和评价三种认知偏差，基于这些有偏认知的投资决策也将是有偏的，并最终导致个体投资者的收益水平与市场之间存在差异。本文证明了认知偏差、决策偏差和绩效差异之间存在着依次递进的因果关系。
[关键词] 个体投资者行为机理；有限理性；认知模式；决策选择
问题的提出
当前行为金融学的研究主题可以归纳为两个方面（李心
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