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我国期货市场风险研究 金融领域 我国期货市场风险研究 文／谭家健 张九辉 摘要：中国期贷市场进入新的发展阶段，既面临着更大的发展机遇，也面临着体制、机制和环境不适应发展需要的巨大挑战。然而， 由于期贷市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、连续性、复杂性、突发性与可预防性等特征，如何管理好期贷市场特别是金融市场 的风险问题日显重要。 关键词：资本市场；期贷市场；交易所；风险管理 近年来，我国积极推进资本市场的改革发展，加快创新 从目前的现货、期货交易品种及未来发展趋势来看，它 步伐，市场发展取得明显成效。作为资本市场重要组成部分 涉及到不同的监管领域，各监管部门之间必须建立良好的 的期货市场正朝着稳定、健康的方向发展。中国金融期货交 协调运作机制，才能有效避免监管重叠或监管真空。因此， 易所于2006年9月8日诞生，标志着中国期货市场从此进入新 有必要成立期货市场交易的政策调控机制，形成统一集中 的发展阶段。然而，如何管理好期货市场特别是金融市场的 的监管体制，提高监管效率，促进期货统一市场的发展。 风险问题日显重要。 3．加强国际间的交流合作 一 、 宏观方面的风险管理 我国加入WTO后，中国经济和世界经济的关联进一步 紧密。期货市场对外更加开放，境内外的期货市场存在联动 1．建立和完善我国资本市场的法律体系 效应，资本的互通性和流动性导致金融风险全球化。因此， 近年来，我国的资本市场取得了可喜的成绩，但也面临着 国内外监管部门进行合作极为必要。特别是，期货市场上中 金融体系风险的加大，主要表现在金融体系的效率和应对风险 国因素越来越受到关注，期货市场的健康发展和规范运行， 的能力上。在运用金融工具，特别是避险工具上缺乏经验，这直 对健全我国在世界市场上的定价体系和完善相应的避险机 接造成了我国在国际上金融竞争力的薄弱。我国市场经济发展 制发挥着有益而重要的作用，在推进期货市场建设发展方 状况和国际金融的发展形势，凸现出加快我国期货市场国家层 面，中国和国际同行有着开展交流合作的广阔市场。 次立法的现实紧迫感。目前，我们仍然没有((期货法》，现行的 4．建立全国统一的交易结算中心 期货交易管理暂行条例》成了中国期货市场的根本大法，但 建立统一的交易结算中心，对于控制期货交易风险是一 条例》毕竟有其局限性，其设计之初的主导思想是计划管理， 个非常重要的措施，可以为整个期货市场增加一道风险屏 条例》已经成为期货市场发展的障碍。根据当前我国期货市场 障。目前，国内多家交易所的交易结算都是由交易所内设的 的发展状况，只有建立起以期货及金融衍生工具为中心的风险 结算部来做，随着交易量的扩大，现行结算体系的一些问题 管理机制，才能有效地化解国民经济运行中的内在风险，而这 日显突出，不利于政府对期货的管理。同时各交易所的资金 些机制的建立有待于国家从法律层面上进行规范40．I：理。在这 和融资能力都十分有限，一旦遇到较大的风险即无力抵抗。 个基础上，完善