第2章股票的定价.pptVIP

第2章 股票的定价 股票及其基本概念 2. 格登(Gordon)红利定价模型 3.资本资产定价模型(CAPM) 4.证券市场线的估计 1. 股票及其基本概念 股票表示持有者对股票发行公司所拥有的所有权的份额，属于权益类证券. 主要特点： (1)不返还本金，只要公司不破产，股票的偿还包括红利和分股，而且偿还的期限是无限的； (2)股票的收益，或者说股利的支付是不确定的，它完全依赖于公司业务经营状况的好坏和业务发展的需要； (3)如果公司破产，股票持有者，或称股东将蒙受股金的全部损失。 同其它任何资产的定价一样，股票的价值来自其未来的现金流收益，和折现率. 股票未来收益的现金流(收益)和折现率都存在不确定性. 2. 格登(Gordon)红利定价模型 定价原理 一个股票的价格等于该股票所预期的红利包括分股所形成的现金流的现值，其折现率为该股票的权益成本。 权益成本: 是指公司资本成本中属于公司所有者，如股东的成本，派发给股东的红利等. 资本成本=权益成本+债务成本 债务成本: 包括贷款的利息、债券的利息等. 某公司每年都给股东派发红利，假设从下一年开始派发红利的现金流为 为派发红利的时间(假定每次派发的时间相同) 公司的权益成本(折现率): 股票的现值(市场价格)应为 公式的意义: 利用股票的