第8章汇率理论研究.pptVIP

影响汇率变动的因素 国际收支与国际储备 相对通货膨胀率 相对经济增长率 总需求与总供给 财政赤字 影响汇率变动因素 长期因素 短期因素 相对利率水平 心理预期 政府干预行为 货币替代 资本外逃 二、汇率制度的种类 IMF：三大类 固定汇率；有管理的浮动汇率；自由浮动汇率。 1999年，细化为八类 （1）无法定货币的汇率安排； （2）货币局制度； （3）传统的钉住汇率安排； 以上属于通常所说的“固定汇率安排” （4）平行钉住的汇率安排； （5）爬行钉住的汇率安排； （6）爬行区间浮动的汇率安排； （7）无区间的有管理浮动汇率； 以上属于“有管理的浮动汇率安排” （8）自由浮动的汇率安排，如美日等。是“自由浮动汇率安排” 三、各种汇率安排的优劣 固定汇率与浮动汇率的优劣之争，一直是国际金融理论界长期争论的焦点问题之一，迄今没有统一的答案。 介于固定汇率和浮动汇率之间的是有管理的浮动汇率制度，其汇率由市场供求关系生成，同时保留政府对“市场缺陷”及时进行纠正的权利。 但这种制度在操作中有一定困难。 四、浮动汇率选择的理论依据 1、“经济论”，[美]罗伯特?赫勒（Robert Heller） ①经济开放程度 ②经济规模 ③进出口贸易的商品结构和地狱分布 ④国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体化程度 ⑤相对的通货膨胀率。 2、“依附论” 主要由发展中国家的经济学者为代表 观点： 一国汇率制度的选择，取决于其对外经济、政治、军事等诸方面联系的特征（对外依附关系）。 目前，经济发达国家实行由自由浮动汇率制度，这些国家的汇率政策中主要关注的问题是对汇率的管理，而不是汇率制度的选择。 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 第八章 汇率理论 第一节 汇率理论的历史脉络 第二节 汇率制度安排 第一节 汇率理论的历史脉络 一、汇率理论的研究内容 ①汇率决定问题；②汇率变动；③汇率制度 二、汇率理论的发展 1.国际借贷说 2.购买力平价说 3.汇兑心理说 4.货币分析说 5.金融资产说 事实与数据1 全球金融衍生品名义价值高达数百万亿美元，外汇市场日交易量超过4万亿美元，全年超过800万亿。而全球每年真实贸易额只有20万亿美元左右，全球实体经济GDP每年只有60万亿美元。（ 2011年） 根据不完全统计，1980年，全球虚拟经济与全球GDP之比刚刚越过100％，1995年达到215％，2005年达到316％，2010年达到338％。美国、欧元区和英国的虚拟经济规模分别达到GDP的420％、380％和350％。 虚拟经济日益背离实体经济。 “投机赌博新经济”和“赌场资本主义”成为人类经济体系的显著特征，成为金融危机频繁爆发之内在根源。 事实与数据2 2015 年8月24日，伴随全球股灾蔓延，日均5.3万亿美元的交易量的外汇市场也掀起海啸。商品出口型经济体的货币正在遭到加速抛售：新西兰元一度暴跌8.3%，创下30年来最大单日跌幅记录；澳元一度跌3.6%，创5年来最大单日跌幅，创2009年以来新低。而以日元、瑞郎为代表的避险货币则急剧上涨，日元更创下2010年以来最大单日涨幅。 波动幅度往往反映了市场中的流动性和恐慌程度。通常极端交易过后市场趋势将逆转。 四、汇率的种类 基本汇率与套算汇率 买入汇率与卖出汇率 现钞汇率与现汇汇率 即期汇率与远期汇率 固定汇率与浮动汇率 单一汇率与复汇率 实际汇率与有效汇率 汇率种类 实际操作汇率 汇率制度安排 汇率的标价方法 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。 常见的汇率标价方法有： 直接标价法（Direct Quotation System） 间接标价法（Indirect Quotation System） 美元标价法（U.S. Dollar Quotation System）。 法定升值与升值 法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。 升值（Appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。 法定贬值与贬值 法定贬值（Devaluation）是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。 贬值（Depreciation）是指由于外汇