经济下行压力加大,关注稳增长措施.PDFVIP

证券研究报告 | 行业定期报告 能源 | 煤炭 推荐 （维持） 经济下行压力加大，关注稳增长措施 2015 年08 月23 日 煤炭产业链跟踪周报 （150823） 上证指数 3508 本周煤价继续寻底，环渤海动力煤指数收于 410 元/吨，微跌 1 元/吨，焦煤价格 平稳，钢价冲高回落，港口库存低位运行，电厂日耗下降，下游需求依旧疲软。 行业规模 市场方面，本周中信煤炭一级指数下跌15.7%，沪深300 指数下跌11.88%，跑输 占比% 股票家数（只） 42 1.5 3.9 个百分点。近期公布的7 月中采制造业PMI 为50.0%,环比下降0.2 个百分点; 总市值 （亿元） 9691 2.0 财新PMI 终值为47.8%,较上月下降 1.6 个百分点,较初值下滑0.4 个百分点，经济 流通市值（亿元） 8256 2.1 下行压力加大。近期宏观数据显示经济下行压力加大，稳增长政策密集发力，基 行业指数 础设施建设和房地产投资下半年有望提速，带动煤炭下游行业回暖，环比大幅提 % 1m 6m 12m 振煤炭需求，煤价存在超跌反弹机会，建议积极关注稳增长政策落地情况。投资 绝对表现 -8.1 8.2 31.7 策略方面：目前煤炭板块估值仅1.3 倍PB ，估值偏低，行业可择机超配；个股选 相对表现 5.8 6.3 -20.7 择上， 一是循着涨价的逻辑推荐高弹性品种潞安、阳泉、冀中；二是兼并重组概 (%) 煤炭 沪深300 念股中煤神华和企业转型概念股山煤国际、安源煤业、煤气化。 150 ) % ( 100  期货市场：TC1601 本周价格382.2 元/吨，跌8.4 元/吨；螺纹钢1509 报 2026 50 元/吨，跌74 元/吨或3.5%。焦炭1509 报834 元/吨，涨1.5 元/吨或0.2% ； 0 焦煤1509 报613.5 元/吨，跌10 元/吨或1.6%。 -50 Aug/14 Dec/14 Apr/15 Jul/15  煤-焦-钢：钢价冲高回落，焦价平稳 资料来源：贝格数据、招商证券  钢价冲高回落。上海地区螺纹钢HRB400 20mm 价格为2170 元/吨，下跌30 相关报告 元/吨，上海热轧板卷3.0mm 价格为2120 元/吨，跌40 元/吨。 1、《煤炭产业链跟踪周报（150816） —煤价继续寻底，关注稳增长政策效  焦价平稳。唐山二级焦到厂价 830 元/吨，天津港一级冶金焦 950 元/吨，京 果》2015-08-17 唐港山西产主焦煤710 元/吨，均持平。 2、《煤炭产业链跟踪周报（150809） —刺激政策带动下游需求改善，建议  钢材库存下降。主要城市钢铁库存量 1074 吨，减少25 万吨或2.2% ；焦煤 积极配置》2015-08-10 库存量为840 万吨，环比增加10 万吨或4%。 3、《煤炭产业链跟踪周报（150802） —煤价依旧承压，关注下游需求恢  动力煤：煤价继续寻底，电厂日耗下降 复》2015-08-03  环渤海动力煤（Q5500）价格指数收于410 元/吨，跌1 元/吨；大同南郊Q5500 卢平 报2