（二） 动力煤市场运行状况.docVIP

月度报告 动力煤 2014年月日星期 研发中心 唐 晶 简介：经济学硕士，国都期货能源化工期货分析师。 010 tangjing@guodu.cc 一、期货走势回顾 8月份动力煤主力01合约演绎了年内的第二次反弹行情后回落。日线看，此波反弹从7月下旬开始，到8月15日大量增仓上行，8月18日达此次反弹的最高点526.0元/吨。但由于支撑反弹的煤炭限产消息和需求改善具有滞后性和不确定性，而当前的消费非常低迷，市场多头较为犹豫，此后01合约开始横盘震荡，反弹乏力，直到8月28日增仓大幅下行。 图表 1 ：CZCE动煤主力1501走势 数据来源：文华财经、国都期货 二、现货价格回顾 本月动力煤现货依然较弱，但与之前流畅的跌幅相比，出现了逐渐止跌企稳的迹象。 市场风向标环渤海价格指数，跌幅明显缩小。截至8月20日，最新报价为479元/吨，从8月初开始的3次下跌幅度分别为7元/吨、1元/吨、2元/吨。 产地煤价，大同等地的坑口价和车板价与7月月底持平，内蒙古乌海动力煤车板价延续下跌。 秦皇岛煤价，8月份出现了先跌后涨。截至8月25日Q5000大卡、Q5500大卡山西动力煤报价分别为415元/吨、480元/吨。 广州港煤价，截至8月26日，印尼煤（Q5500）为545元/吨，澳洲煤（Q5500）为555元/吨，国内山西优混（Q5500）为560元/吨。同比7月底上涨了5元/吨。 煤炭运费，8月份CBCFI综合煤炭价格指数下跌，截至8月26日CBCFI煤炭综合指数为594.44点，较7月底612.73点下跌约16点。 图表 2：环渤海动力煤价格（元/吨） 图表 3 ：秦皇岛港煤炭价格（元/吨） 数据来源：国都期货 数据来源：国都期货 图表 4：主产地煤价走势 数据来源：国都期货 图表 5 ：广州港动力煤价格对比 图表 6:煤炭运费 数据来源：国都期货 影响因素分析 宏观经济形势 8月经济复苏动能继续放缓。中国8月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）降至50.3%，创三个月新低，7月终值为51.7。细项数据来看，产出、新订单及就业数据全面下降，均创造出近三个月新低。8月PMI指数环比下降1.4个百分点，重新回到50%的分界线附近，一方面是受去年高基数的影响较大。去年8月份汇丰PMI指数较7月份上升了2.4个百分点，导致今年8月下降明显。另一方面指数虽然明显下滑，但仍在50%以上，表明短期内情况没有极度恶化，经济复苏仍在继续，只是势头有所放缓7：全国原煤产量及同比 数据来源：国都期货 煤炭限产政策出台。 中国煤炭工业协会组织召开14家煤炭企业座谈会达成共识，力争将今年产量削减10%以上。2013年煤炭企业前14家大型煤炭企业产量17.4亿吨，如果都削减10%即1.7亿吨，则下半年国内煤炭供给将明显收缩 ，供需矛盾将有所缓解 。 图表 8 ： 2013年前14家特大型煤炭企业产量 数据来源：国都期货 2）进口 煤炭净进口量减少。1-7月我国累计进口煤炭1.8亿吨，同比减少2.2%，其中7月份煤炭进口2303万吨，同比减少19.62%。动力煤1-7月累计进口6999万吨，其中7月进口918.0万吨，同比减少11.7%。从7月数据来看，动力煤仍然是煤炭进口的主要部分，对国内市场有压力。 图表 9：动力煤进口 数据来源：国都期货 需求端情况 国家统计局数据显示，1-7月全社会发电量累计为31374亿千瓦时，比去年同期增长4.9%，相比上半年用电量5.3%有所回落。7月单月全社会发电量5047.94亿千瓦时，同比增长3.33%，增速急转直下。 具体来看：7月火力发电出现负增长，当月全社会火力发电量为3664亿千瓦时，同比下降3.2%，环比较6月增速下降9.2个百分点。7月水力发电量继续大幅增长，当月全社会水力发电量为1132亿千瓦时，同比增长29%，环比较6月增速上涨了24.6个百分点。 占动力煤第二大消耗的水泥行业来看，7月份全社会水泥产量为2.23亿吨，当月同比增长3.51%，保持正增长，较6月份增速上升2.68个百分点。 8月份的全社会发电数据尚未公布，但从6大发电集团日耗煤数据来看，需求依然低迷。6大发电集团日耗煤自8月中旬开始就进入50多万吨的低日耗水平，最新8月27日6大发电集团的日耗煤为56.1万吨。 图表 10：全国月度发电总量