矿石短期震荡操作思路，等待钢材供需矛盾激化-鲁证期货.PDF

铁矿石周报 2015.8.10 矿石短期震荡操作思路，等待钢材供需矛盾激化 一、本周矿石价格较为坚挺，期货相比现货贴水幅度依然较大 本周进口铁矿石价格平稳，现货价格较为坚挺。随着前期检修高炉陆续复产，铁矿石需 求相对旺盛，也导致现货价格高于外盘价格。短期内除了环保因素，铁矿石难有新的利空出 现，价格仍将高位盘整。期现价差方面，港口现货价格和连铁的基差维持在较高水平，矿价 指数也因明显高于远期现货价格，使指数表现升水较多。 图1：铁矿石期货基差（pb 现货-期货） 图2 ：铁矿石指数与期货价格价差 750 120 100 12 700 100 90 10 650 80 80 8 600 60 550 40 70 6 500 20 60 4 450 0 50 2 400 -20 40 0 350 -40 300 -60 30 -2 基差(右) 日照61.5%pb 指数-期货$(右) 普氏62% 主力结算价 主力结算价($) 二、短期钢厂亏损最严重时期已过去，利润已经修复，阶段性复产在即 钢材生产毛利亏损已经大幅改善，钢坯利润已经转正，除了阅兵环保因素，钢厂复产积 极性较高。从利润来看，伴随着低成本矿比例逐渐增加和近期钢材涨价，钢厂的生产利润修 复。从建立的成本与利润模型来看，在原料库存为1 个月的假设下，华北华东地区普碳钢坯 成本2336 元/吨，吨钢36 元；热卷成本约2332 元/吨，吨钢约盈利-226 元。 图3 ：唐山地区高炉开工率 图4 ：螺纹钢成本与利润估算 （原料库存一月） 研究创造价值 期市有风险投资须谨慎 1 铁矿石周报 2015.8.10 4600 1000 100 30000 4200 800