海外债券ETF分析.PDFVIP

基金研究报告 2012 年8 月31 日 （定制报告） 海外债券ETF 分析 核心要点：  截止至2012 年一季末，全球共有19 个国家发行了432 只债券ETF ，规 基金研究中心分析师 模达2574 亿美元。美国是债券ETF 最主要市场，截至11 年末，其共有 宋楠 127 只基金，规模达到1859 亿美元，占全球债券ETF 约72%的份额。  ：（8610 ）6656 8327  国际债券ETF 具有如下主要特征：  ：songnan@ 从债券ETF 发行公司上来看，集中度非常高。最大的ishare 占据62.86% 执业证书编号：S0130511060001 的市场份额，为该领域内绝对的领导者。 债券 ETF 的跟踪指数集中度很高 ，规模前二十的指数约占80%的市场份 执业说明： 额。其中规模最大的指数为跟踪美国全债指数的债券ETF。该指数被5 只 基金同时“相中”占据市场14.42%的份额。 1、请区分基金研究与基金评价两大业务。 流动性上看，高风险、长久期的债券 ETF 成交更活跃。整体来看，约三 分之一以上的基金换手率在20%-30% ，约15%的基金换手率在70%上下， 2、我司基金研究业务内设机构是中国银河 另15%的基金换手率在150%左右，还有约10%的换手率则超高，达300% 证券基金研究中心。基金研究业务遵守中 以上甚至有的可达500%以上。 国证监会的证券公司研究业务、研究报告 美国债券 ETF 跟踪误差比国内 ETF 要大。仅有半数控制在 3%以内；误 发布管理办法和投资顾问业务管理办法等 差控制在3%-5%的占20% ；误差在5%-10%的也占20%。还有少数ETF 有关规定。 跟踪误差甚至曾经超过10% ，这类基金多为信用风险高、流动性低、久期 3、我司基金评价业务内设机构是中国银河 长的债券ETF。 证券基金研究中心。基金评价业务遵守中 费率较低，平均费率仅0.25% ，其中管理费更平均仅只有0.20%。 国证监会的《证券投资基金评价业务管理  ishare 旗下债券ETF 分为11 大类，国债ETF 和信用债ETF 占据主导。 暂行办法》和中国证券业协会的《证券投 然而值得一提的是，近年来的一个创新品种“muni series”迅速得到市场认 资基金评价业务自律管理规则(试行)》的 可，目前ishare 旗下“muni series”系列的基金数量已达到 10 只，数量上 有关规定。 已和国债ETF 及信用债ETF 相齐平成为最大的债券ETF 类别。 海外债券 ETF 正在向着如下几个方向发展：细分市场的债券 ETF ；海外 4、宋楠，基金研究证券分析师。本人具有 债券市场ET