投资规划---1、2股票与权证、债券 理财规划师.ppt

投资规划—1、2 1、股票与权证 授课人：hehuixiao 授课时间： 2012年10月28日 ;投资规划： 以计算、案例分析为主题型; 资本市场与股票投资 股票基本知识 资本市场理论 股票的定价 股票的理财作用;1、股票基本知识-教材新增内容;交易规则;ST、*ＳＴ、PT制度 -《上海证券交易所股票上市规则（2006-05-19 修订）》;*ＳＴ;PT-Particular Transfer-特别转让（不是上市交易）;股票的除权（除息）;;股票投资的风险与收益;收益;投资组合的标准偏差;投资组合的标准偏差-两种证券的组合;马柯维茨投资组合理论-均值-方差模型;资本市场线 CML:在市场均衡的情况下,市场对有效组合的风险提供补偿.;证券市场线 SML:在市场均衡的情况下,市场对单个证券的风险提供补偿.;CAPM定价—风险收益均衡;Beta系数与系统风险;套利定价模型APT-市场非均衡;期权定价模型B_S model;3、股票定价原理;金融产品定价的原理: 将以后产生的现金流按照预期收益率进行折现.;（1）股利贴现法;　a、零增长模型; 某投资者预期某公司每年支付的股利将永久地固定在$1.1,假设该公司的市场资本化率为12.5%,那么该公司股票的内在价值为： V=1.1/0.125=8.8 美元。 如果该公司股票当前的市场价格等于$11，那就说明该公司股票被高估了，投资者应减持该公司的股票或者卖空该股票。;b、固定增长模型 ; 例，假设某公司当前支付的股利为$2.5，预计将来该公司的股利增长率为8%。假定公司的市场资本化比率为14%，那么该公司股票的内在价值为：;固定增长率g的计算;假设预期1年后的盈利为10元,该公司股利支付率为40%,留存收益的回报率为20%,要求的回报率为16%,求股票的价格.;1年后的每股股利为10*40%=4元 留存比率为1-40%=60%,增长率 g=20%*60%=12% 根据稳定增长模型,股票的价格p=4/(0.16-0.12)=100元.;c、CAPM模型计算要求的回报率;某股票最近每股派发现金股利1元，并且预计保持每年ROE=10%，股利分配率为40%。如果经过计算得到该股票的β值为1.2，目前的无风险利率为4%，股票市场的总体收益率为12%。那么，该股的理论价值为多少？;股票要求收益率: 4%+1.2*(12%-4%)=13.6% g=ROE×b=10%*（1-0.4）=6% ?? 股票的理???价值: 1 *1.06 /(13.6%-6%)=13.95;d、两阶段增长模型;P0=10/1.1+12/(1.1)2+14.4/(0.1-0.05) /(1.1)2 = 257 ;（2）自由现金流贴现法;超额收益贴现模型;（3）相对估价方法;;;例子：cfp公司资产负债表 单位：百万;普通股权益：50+125=175 百万 每股净资产：175/50=3.5 元/股 市净率=每股市价/每股净资产=9.8/3.5=2.8; 证券市场创新---权证; 权证的分类; 权证的分类; 权证的价值; 权证的理论价值;B-S 模型的假设条件; C：权证价值；S：股票现在的价格； X：股票的行权价格；R f ：无风险利率； T：距行权到期日所剩时间； σ：股价波动率； N (d1)和 N ( d 2)是标准正态分布函数。;涨跌幅标准计算;宝钢JTB1 (580000); 宝钢JTB1 (580000) ; G 宝 钢 (600019) ;1992年发行的宝安认股权证，其交易价格几乎一直是在其理论价格之上运行，而且出现大幅度偏离。上市以4.00元开盘，最高曾炒到23.60元，几乎拉高近20.00元，最后又跌至2.35元摘牌。在开始认股期间，价格偏离率高达183%，使宝安权证完全失去了认购股票的作用。 ;思考;;美国sp500股指 ;权商集合理财产品;不收取认购费、申购费、赎回费，固定收取1.5%管理费和0.15%的托管费。 费用略高于货币市场基金(0.33%的管理费，0.25%的销售费，0.10%的托管费)。 基金相比，券商集合理财计划的参与门槛相对较高，限定性产品（投资于固定收益类产品，如债券、央行票据、定期存款 ）最低为人民币5万元，非限定性产品最低10万元;股票在投资资产配置中的作用;金融资产投资组合;2、债券;固定收益证券-债券;固定收益证券分析;债券三要