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* 四、 西方国际收支主要理论 (一)弹性论(Tile Elasticities Approach) 背景: 20世纪30年代初,各国竞相实行竞争性的货币贬值导致汇率变动频繁、国际金融市场动荡、金本位制面临崩溃的现实背景下提出的国际收支调节理论。 返回 由剑桥学派创始人,英国著名经济学家马歇尔(A.Marshall)在1923年首次提出“进出口需求弹性”的概念; 1937年英国经济学家琼.罗宾逊(J.Robinson)以此为基础系统地提出国际收支弹性论; 1944年美国经济学家勒纳(Abba.P..Lerner)以此为基础研究出货币贬值影响国际收支的进出口商品需求弹性的临界值,正式提出马歇尔-勒纳条件(Marshall-Lerner Condition),这一条件构成了国际收支弹性理论的核心。 1、假设条件: 1)忽略国际间的资本流动,国际收支=贸易收支; 2)贸易商品供给有弹性,其弹性几乎无限大,相关产品的供给弹性不变; 3)其他条件不变,只考虑汇率变动对进出口商品的影响,不考虑汇率变动的货币效应。 2、弹性的概念 弹性 一个经济变量对另一个经济变量变动的反应程度; 需求弹性 需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比; 供给弹性 供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比; 进口商品的需求弹性(Em)=进口需求量的变动率/进口商品价格的变动率 出口商品的需求弹性(Ex)=出口需求量的变动率/出口商品价格的变动率 进口商品的供给弹性(Sm)=进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率 出口商品的供给弹性(Sx)=出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率 3、 马歇尔-勒纳条件 货币贬值会引起进出口商品价格的变动进而引起进出口商品的数量发生变动,最终引起贸易收支变动。 马歇尔研究在什么样的情况下,贬值才能导致贸易收支的改善? 例:假设$1=¥7贬值到$1=¥8,由此引起出口商品美元单价和出口数量变化的一组数据。 不同弹性条件下贬值对出口收入(美元)的影响 出口商品¥价 汇率 $:¥ $单价 出口 数量 出口$收入 价格变动 率 出口数量变动率 0 7 1:7 $1 10000 $10000 ------- ------- 1 7 1:8 $ 0.875 11000 $9625 14.29% 10% 2 7 1:8 $ 0.875 12000 $10500 14.29% 20% 说明:出口数量变动率<贬值引起的变动时(出口需求弹性<1=出口的美元收入不能增加; 1)当出口商品需求弹性大于价格变动,即Ex>1,而进口需求弹性小于价格变动Em>0时,Ex+Em>1时,贬值可以增加出口,减少进口,改善贸易收支。 2)当Ex<1,Em<1,即Ex+Em=1时,贬值会使进出口数量发生变化,但进出口金额不变,贸易收支逆差不会改变; 3)Ex+Em<1,贬值导致出口收入下降,而且出口收入的金额小于进口支出的金额,贸易收支进一步恶化。 可见第一种情况是采取贬值达到改善贸易收支的必要条件。 马歇尔-勒纳条件: 在第二、三种情况下,则不宜采取贬值手段,调节贸易收支逆差,而应采取产业结构调整政策,从根本上改善贸易收支状况。 Ex+Em>1 4、贬值与供给反应——J曲线效应 J曲线效应—在马歇尔-勒纳条件成立的情况下,贬值对贸易收支改善的时滞效应。 原因:在通常情况下,一国货币的贬值并不会立即引起贸易收入增加。因为从货币贬值到贸易收支改善之间,存在以下几种时滞: (1)货币贬值后,本国出口商品的新价格的信息还不能立即为需求方所了解,即存在认识时滞; (2)存在决策时滞; (3)供给方国内对商品和劳务的供应不能立即增加,即生产时滞; (4)供给方和需求方都需要一定时间处理以前的存货,即存在取代时滞; (5)把商品和劳务运经国际市场还需要一段时间,即存在交货时滞。 5、货币贬值对贬值国贸易条件的影响 N=Px/Pm 贬值带来相对价格的变化,它究竟是改善还是恶化贸易条件,取决于进出口商品的供求弹性。如果: SxSm>ExEm 贸易条件恶化 SxSm<ExEm 贸易条件改善 SxSm=ExEm 贸易条件不变 6、评价 弹性分析理论纠正了货币贬值一定有改善贸易收支的作用与效果的片面看法,正确指出只有在一定的进出口商品需求弹性下货币贬值才能有改善贸易收支的作用与效果。具有实际的指导意义和参考价值,但也存在局限性。 1) 马歇尔-勒纳条件的实现,受J曲线效应的制约; 2) 弹性分析假设出口供给价格弹性无限大,此情况只适用于非充分就业情况下,不适用再生产周期的各个阶段; 3) 弹性分析理论未考虑资本流动因素,是一种没有资本流动的国际收支理论; 4)缺少汇率贬值通
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