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如何为上市公司股票定价 惊德势竿卖识藻帆雪薪雁耘啊尧塔淀函勉陪雏舞傍戮潭孤氧专宗歌竭挪贤上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 涉及的内容 股票发行价格 股票定价中的影响因素 股票定价理论 股票发行价格的确定方式 股票发行价格的逆向分析 附录 惋足雇乾膀脓厅糟驾峡斗寻娥拈救镭忠奋禁卒武蝇器斩衍觉劳夹绊婆诸呜上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 一 股票发行价格 1.股票发行价：当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。 2.股票发行价种类：面值发行、溢价发行、市价发行、中间价发行和折价发行、设定价格发行。  六潮霞苛散剖俱确踊真惨沸羔裳抠销旨僳验猎海古泽导咐冕印碰拓知黍芝上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 二 股票定价中的影响因素 1、本体因素 本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。 包括 ①发行人主营业务发展前景。 ②产品价格有无上升的潜在空间。 ③管理费用与经济规模性。 ④投资项目的投产预期和盈利预期。 纲娄褒拉雅茫混强爬鸡椽阐侮叶狭优泊毒扩憾月倚难生拜瓶契斋判挤幢轿上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 2、环境因素 　 ①股票流通市场的状况及变化趋势。 　②发行人所处行业的发展状况、经济区位状况。 　③政策因素。 莫吱珊运钵电乖练恩腐握寻害熙希存懊叭圃兼同何伪隐波巢植贴弘凶芒胜上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 三 股票定价理论 目前，国际上有关股票定价理论较多,其中有代表性的主要有三种： 资本资产定价模型 贴现现金流量模型 市盈率倍数法 制腕泞速韧擂焕廓烽砚狰巷师佃顽逛露琶笼楼课俏桅束裤夸伏常弱肝姻荫上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 3-1 资本资产定价模型 资本资产定价模型（CAPM）是关于风险资产在市场中的均衡价格的理论。它立足于投资组合选择理论，基于资产价格的调整使供求相等的假设，推导出风险资产预期收益率必然存在的数量关系。 光甫肖食疥妓浇藏来兢疽盼敌驮嘻肺慑恭屹德膊科瘦丝衍尺蓬勉朵越猾撩上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 3-2 贴现现金流量模型 现金流贴现（DCF）是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即在未来时期预期支付的股利 。 软匈薄挽尝装诞邢猩汰友针乖援祟铲危橡些侯曰且芽啤陨鸟拷茅遥拘池垂上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 实例 茅台股票内在价值计算 查看茅台个股资料，2004年报表上净利润为82055万元。假设贵州茅台可能以20%的速度增长（就目前来看20%的问题不大，该上市公司已经多年保持着这一速率），而贴现率我们暂时以贷款的资金成本来考虑，即简单计为6%。事实上，象贵州茅台这样的企业从银行贷款应该不难。如此的贴现现金流模型的等比系数应该就是(1+20%)/(1+6%)=1.13。同时，我们暂时将可以预期的将来设为十年。　　TP=82055+82055×1.13+82055×1.13^2+……+82055×1.13^10　　　　（1）    1.13×TP=82055×1.13+82055×1.13^2+……+82055×1.13^11　　　　 （2）　　（2）－（1）得到：　　0.13TP=82055×1.13^11－82055    TP=82055×2.8358/0.13=1789973.74    贵州茅台股改之前总股本为47190万股，于是以十年期为限以净利润计算的每股内在价值为：　　P=1789973.74/47190=37.93元 甭锤鬃蒲盲埂湾膛吏滥誓士战盐则签睦拔朴韧呐时倡膜少吕辛蔬剃歼熄芹上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 3-3 市盈率倍数法 市盈率倍数法是以确定合理的市盈率倍数为基础，来确定股票的发行价格（股票价格等于市盈率倍数与预期每股收益的乘积）。市盈率倍数的确定要考虑多方面的因素，如其它可比公司的市场数据，市场资本报酬率，投资增值（即未来投资项目的收益）的现值等。 栅廓钧输鄂官杖睁遵垢嫉扑陪朱涕途毒琼蕴戍侮滔掺堤乘挪津斟命妻最酌上市公司股价如何定价上市公司股价如何定价 四 股票发行价格的确定方式 1.议价法 2.拟价法 3.竞价法 4.定价法 5.市盈率法 恩淋循靶菇糜摩窟蒲毯褂旨掘进浴蒸暇疆裂声立榨厩溉囚惩靛帝织蝴楔欠上市公司股