09、资本结构.ppt

思考题（第九章） 财务管理 第九章 资本成本的含义和构成； 债务资本成本和权益资本成本的异同； 筹资费用和用资费用的异同； 营业杠杆、财务杠杆和联合杠杆； 资本结构的含义； 资本结构中债务资本的作用； 最佳资本结构。 练习题（第九章） 某公司发行期限5年，利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率为3.25%；该公司所得税率为33%。试测算该债券的资本成本？ 某公司拟发行优先股150万元，预定年股利率12.5%，预计筹资费用5万元。计算公司优先股资本成本？ 某股分公司普通股现行市价每股20元，现增发新股8万元，预计筹资费率为6%，第一年每股股利2元，股利增长率5%。试测算本次增发普通股的资本成本？ 某企业年销售净额280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债务比率40%，债务利率12%。试分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 财务管理 第九章 5· 某公司在初创时拟筹资500万元，现有A、B两个备选筹资方案。有关资料经测算列如下表，A、B方案其他有关情况相同。 筹资方式 筹资方案A 筹资方案B 筹资额（万元） 个别资本成本（%） 筹资额（万元） 个别资本成本（%） 长期借款 80 7.0 110 7.5 公司债券 120 8.5 40 8.0 普通股票 300 14.0 350 14.0 合计 500 － 500 － 试测算比较该公司A、B两个筹资方案的综合资本成本。 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 第九章 资本结构分析 第一节 资本成本 财务管理 第九章 　　企业资金包括长期资金和短期资金，长期资金的成本称资本成本。长期资金所占比重大，成本高，因此，资本成本问题是企业资金成本的核心问题，它决定着企业的资金成本。有时对资本成本和资金成本不做区分，视为同意语。 　　企业在筹资，投资、盈余分配时，都必须考虑资本成本问题。 一、资本成本的含义和构成 　　１·　含义 　　资本成本（Cost of Capital）就是指企业为筹措和使用资本而付出的代价。这里的资本包括自有资本和借入资本。 　　２·　构成 　　（１）用资费用 　　是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用，例如，向股东支付的股利、向债权人支付的利息。 财务管理 第九章 　（２）筹资费用 　　是指企业在筹措资金过程中为获得资金而付出的花费，例如，向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。 　（３）区别 　　筹资费用与用资费用不同，它通常是在筹措资金时一次支付的，在用资过程中不再发生。因此可视作筹资数量的一项扣除。 　　资本成本可以有绝对数和相对数之别（一般以相对数表示）。 C0 = ∑ Ct (1＋K) n i=1 t 　　C0——从投资那得到的资金净值； 　　Ct——对投资者的各期回报； 　　Ｋ——折现率，即资本成本。 财务管理 第九章 Ｋ＝Ｄ／（Ｐ－f）或　Ｋ