[2017年电大]2017年秋电大财务管理最新作业2.docVIP

财务管理作业2 假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。 若市场利率是12%，计算债券的价值。 债券票面利息=1000*10%=100（元） 解： 如果市场利率为10%，计算债券的价值。 债券的价值 如果市场利率为8%，计算债券的价值。 债券的价值 试计算下列情况的资本成本： （1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率33%。 解：该债券资本成本= (2)增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，上一年度现金股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%。 解： (3)优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175的12%。 解： 某公司本年度只经营一种产品，税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元，固定成本为20万元，债务筹资的利息费用为20万元，所得税40%。计算该公司的经营杠杆系数和、财务杠杆系数和总杠杆系数。 解：已知销售额S=16000*100=1600000=160（万元）；变动总成本VC=160-30-20=110（万元） 固定总成本F=20（万元） ∴经营杠杆系数DOL= ∴财务杠杆系数DFL= ∴总杠杆系数DTL=DOL*DFL=1.67*3=5 某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 解：已知年销售额S=210万元；负债资本=200*40%=80万元；负值利息I=80*15%=12万元 EBIT=60万元； 变动成本VC=（210-60）*60%=90万元； 固定成本F=210-60-90=60万元 ∴经营杠杆系数DOL= ∴财务杠杆系数DFL= ∴总杠杆系数DTL=DOL*DFL=2*1.25=2.5 某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。 解：设负债资本为x，则自有资本为120—x 则股权资本为120—21.43=98.57万元 某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率 10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%，普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权资材成本。 解“先计算每种筹资方式的资本成本 债券资本成本= ∴加权的资本成本 7.某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资材为20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择： （1）全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元； （2）全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率33%。 要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。 因为原资本结构下（全部资本1000万元）负债资本20%，可知债务资本200万元；股权资本800万元 解： 由（1）知，追加的资本全部发行普通股的话，此时追加的股权资本为80*5=400万元 由（2）知，追加的资本全部筹措债务资本的话，此时追加的债务资本为400万元（利息增加40万元） 已知利息I1 =20万元；利息I2 =20+40=60 ；C2 =800万元 ；C1 =800+400万元 应用无差别点分析法公式 ∴无差别点每股收益 决策：疏于追加筹资后预计息税前利润160元大于140万元，所以采用负债筹资比较有利。