银行业改革、市场化与信贷资源的配置.pdfVIP

2011年第 1期 (总第367期) 舍 鼢研 钇 GNo．1，2011 eneralNO．367 银行业改革、市场化与信贷资源的配置 孙 亮 柳建华 (中山大学，广东广州 510275) 摘 要：鉴于我国资本市场弱法律风险和股权高度集中的基本特征 ，本文提出了一个分析 我国银行信贷业务预期违约风险的基本框架。以此为基础 ，本文考察了我国的银行业改革以 及市场化进程对银行信贷资源配置行为的影响。研究发现，银行配置信贷资源时，会认真考虑 贷款企业的历史财务绩效和代理成本。并且，银行业改革和地区市场化进程都成功促进了银 行信贷资源配置行为的商业化。本文的研究为评价银行业改革的历史进程提供了经验证据， 也为进一步的努力方向提供了一些有益的线索。一方面，银行在配置其信贷资源时不仅要进 一 步关注贷款企业的财务绩效；另一方面，也应当致力于促使银行在确立必要报酬率时进一步 关注贷款企业的代理成本。 关键词：银行业改革；市场化；信贷资源配置 JEL分类号：G21；(；32；O16 文献标识码：A 文章编号：1002-7246(2011)0l一0094—17 一 、 引 言 近年来，金融发展与经济增长之间的关系得到越来越多的关注。大量研究结果表明， 金融发展可以减少企业所面临的外部融资约束，从而促进经济的增长(Rajan等，1998；A1一 len等,2oo5)。在一个典型的转型经济体中，给定欠发达的资本市场 以及企业所普遍面临 的预算约束问题，银行系统的资源配置行为对于国家整体经济的发展更是至关重要。在 我国，虽然证券市场近年来发展迅速，但在资源配置方面所起的作用依然相对有限(Allen 收稿 日期 ：2010—09—15 作者简介：孙 亮(1979一)，中国注册会计师，中山大学管理学院会计学博士研究生。 柳建华(1980一)，会计学博士，经济学博士后，中山大学岭南学院讲师。 本文得到国家 自然科学基金青年项 目(批准号、广东省 自然科学基金项El(批准号： 9451027501002440)、中山大学青年教师启动计划以及中山大学岭南学院经济研究所的资助。作者感谢 匿名审稿人的建设性意见，感谢首届 《金融研究》论坛、20i0年 《中国金融评论》国际研讨会 以及中山大 学岭南学院会计学术沙龙参与者的有益讨论，感谢中山大学财务与投资系博士生刘春的重要意见。当 然，文责 自负。 2011年第 1期 银行业改革、市场化与信贷资源的配置 95 等，2007)。根据 《中国金融年鉴 1998～2006))整理的数据显示，1998～2006年银行借款 在中国非金融企业的新增资金来源中占60％以上。来 自CSMAR数据库的统计也表明， 上市公司历年从银行获得的借款数额同样非常巨大，而且逐年上升，2007年平均达到 17．86亿元。截至2009年年底，我国各类金融机构所提供的贷款余额 已高达39．97亿 元，是同期深沪两市上市公司总市值的1．6倍，也是同期深沪两市上市公司总股本的 19．4倍①。因此，在我国 目前的金融体系中，银行依然是企业外部融资最为重要的来源。 然而，处于转轨经济中的我国商业银行的信贷资源配置行为却受到了大量的批评。 由于双重预算软约束制度安排的存在，我国商业银行 “复活投机”的动机得到极大的强 化，从而加大了商业银行的道德风险和机会主义，表现在其对风险的敏感性不高，在经营 活动过程中为了争取更多的预期利润而冒过高的风险、形成过度竞争，违背商业银行所必 须遵守的谨慎性经营原则(施华强等，2003)。并且，在此过程中，地方政府又为了自身的 政绩，存在过度利用国有商业银行的内在冲动 (施华强，2004)。因此，中国的银行，尤其 是国有商业银行积累了严重的不 良债权，不 良贷款比率从 1994年的20％上升到2000年 的35％(Tung，2002)。 银行系统资产质量的下降