第六章项目融资的风险管理58.pptVIP

第六章 项目融资的风险管理 第一节、项目风险的种类 一、项目风险的概念 （一）风险的概念：风险是指对某一事件的全过程的预期目标，可能产生的不利因素发生的概率及其后果。对这一概念的准确理解要把握下列几点： (1)某一件事：是指我们要研究的、要关心的某一问题，如一项工程、一笔费用、一个实验等。 (2)全过程：包括初期、中期和后期，它是动态的，要考虑什么时期风险员大。 (3)预期目标：要求在预期目标下研究风险。 (4)偏离目标的可能概率。 (5)概率及其后果。 （二）风险的表达 概率分布 期望值 标准离差 标准离差率 （三）项目风险的识别、评价与管理 二、按照项目风险的阶段划分的项目风险类别 （一）项目建设开发阶段风险 资金投入与风险程度的关系 贷款银行要求信用附加 两种极端的建设合同：“交钥匙”合同与“实报实销”合同： （二）项目试生产阶段风险 贷款银行一般不把项目的建设结束作为项目完工的标志。在项目融资中，引入了一个“商业完工”(Commercial Completion)的概念。根据这一概念，在融资文件中具体规定出项目产品的产量和质量、原材料、能源消耗定额以及其他一些技术经济指标作为完工指标，并且将项目达到这些指标的时间下限也作为一项指标。只有项目在规定的时间范围内满足这些指标时，才被贷款银行接受为正式完工。 （三）项目生产经营阶段风险 项目融资开始出现“无追索”的特征。 三、按照项目风险的表现形式划分的项目风险类别 （一）决策风险 （二）设计风险 如黄河小浪底水利枢纽工程从开工到1996年底，更改设计近百项，造成工程延期和工作量的变化，引起承包商对工期和费用的索赔要求。 （三）建设设备风险 （四）信用风险 有限追索的项目融资是依靠有效的信用保证结构支撑起来的。组成信用保证结构的各个项目参与者是否有能力承担其职责，是否愿意并且能够按照法律文件的规定在需要时履行其所承担的对项目融资的信用保证责任，就构成项目融资所面临的信用风险。 （五）完工风险 项目的完工风险存在于项目建设阶段和试生产阶段。其主要表现形式为： 项目建设延期； 项目建设成本超支； 由于种种原因，项目迟迟达不到“设计”规定的技术经济指标； 在极端情况下，由于技术和其他方面的问题，项目完全停工放弃。 项目的“商业完工”标准是贷款银行检验项目是否达到完工条件的方法。商业完工标准包含一系列经专家确定的技术经济指标。根据贷款银行对具体项目的完工风险的看法，项目融资中实际采用的“商业完工”标准可以有很大的差别。总的原则是，对于完工风险越大的项目，贷款银行会要求项目投资者承担更大的“商业完工”责任。一些典型的“商业完工”标准包括： 1.完工和运行标准。项目需要在规定的时间内达到商业完工的标准，并且在一定时期内(通常为三个月至半年)保持在这个水平上运行。 2．技术完工标准。 3．现金流量完工标准。这是另一种类型的完工标准，贷款银行不考虑项目的技术完工相实际运行情况，只要求项目在一定时期内(一般为三个月至半年)达到预期的最低现金流量水平，即认为项目通过了完工检验。 4．其他形式的完工标准。例如，如果产品销售合同在提款前还未能最后确定下来，贷款银行就有可能规定以某种价格条件销售最低数量的产品作为项目完工标准的一部分，又如，如果在提款前矿山的最终储量还不能最后确定下来，则最小证实储量会放包括在项目的完工标准中。 为了限制及转移项目的完工风险，贷款银行通常要求投资者或工程公司等其他项目参与者提供相应的“完工担保”作为保证。： 1．无条件完工保证。投资者提供无条件的资金支持，以确保项目可以达到项目融资规定的“商业完工”条件。 2．债务承购保证。如果项目的完工条件最终不能达到，则由投资者将项目债务全部收购，或将其转化为公司债务．即由项目融资变为公司融资。 3．单纯的技术完工保证。按照这种形式、保证人(作为项目生产技术的提供者)只承诺实现项目的技术生产条件，但不承担任何项目的债务责任。 4．完工保证基金。这种保证形式要求项目投资者提供一笔固定数额的资金作为保证基金，投资者不承担任何超出保证基金的项目建设费用。 5．最佳努力承诺(Best effort)。这种保证形式在法律概念上比较模糊，内涵上可以包括从单纯技术管理承诺到技术、管理和资金全面承诺等各种形式。 （六）生产风险 1、技术风险 2、资源风险 资源覆盖比率一般要大于2，如果小于1.5责任为风险过高 为了避免项目的资源风险，有时贷款银行可能向投资者推荐混合融资方案：A方案为较短期的有限追索项目融资，以项目已有的资源储量作为基础：B方案为接在A方案之后的公司融资方案，在资源不足的情况下，以投资者(借款人)的其他资产作为贷款的附加信用保证。 3、能源和原材料供应风险 长期的能源和原材料供应协议是减少项目能源和原材料供应风险的一种有