股票及其估价、投资.ppt

* g = 红利增长率 ROE = 股权收益率（净资产收益率） b = 净利润留成比例 = (1- 红利发放比例) 红利增长率的估算 * 固定增长模型—例题1 投资者收到CFP公司支付的每股0.5元的上年度股利，并预期以后CFP公司的股利将以每年5％的水平增长。已知CFP公司的每股市价为10元，投资者要求的股票收益率为10％，那么该公司对投资者来讲，每股价值是多少？ D1=D0（1＋5%）＝0.5(1＋5%)＝0.525元 每股价值＝0.525/（10%－5%）＝10.5元 每股价值＞每股市价，每股CFP公司股票被低估0.5元，投资者应当买入该公司股票。 * 固定增长模型—例题2 投资者收到CFP公司支付的每股0.5元的上年度股利，并预期本年度股利会有20％的增长，而以后各年的股利都将保持5％的增长率。已知CFP公司的每股市价为15元，投资者要求的股票收益率为10％，那么该公司对投资者来讲，每股价值是多少？ D1=D0（1＋20％）＝0.6元 每股价值＝0.6/（10%－5%）＝12元 每股价值每股市价，投资者应当卖出该公司股票。 （三）非固定增长模型 （二阶段和三阶段增长模式） 在现实世界中，有些公司的股利增长率是不固定的：公司在创立初期高速增长，过一段时间后进入低速稳定增长时期（二阶段模型）；或者公司在创立初期高速增长，而在进入稳定增长阶段之前会